最近的市場，只能用三個字形容——“活久見”。
受特朗普關稅影響，海外資產(chǎn)價格劇烈波動。
在全球貿(mào)易沖突升級引發(fā)的全球資產(chǎn)拋售潮中，中外股票市場劇烈波動、短債收益持續(xù)走低、長債預期紊亂，我們究竟該投啥？怎么投？
關稅風暴下，哪些資產(chǎn)值得關注？
一、黃金
現(xiàn)貨黃金周五開盤創(chuàng)新高，接連升破3180美元/盎司、3190美元/盎司；紐約期金時隔一周再度升破3200美元大關。關稅引起的經(jīng)濟衰退擔憂繼續(xù)推動投資者在貴金屬中尋求安全，黃金升至歷史新高。
黃金雖然不生息，但黃金價格幾乎不依賴任何政府或金融機構，不會因違約、破產(chǎn)而失去價值。并且，黃金作為一種有限資源，不會像紙幣一樣因超發(fā)而貶值，所以，在市場動蕩時更具吸引力。
二、CTA
當下來看，特朗普關稅政策出現(xiàn)反復的概率較高，國內(nèi)政策預期也仍在激烈博弈，這些變數(shù)都可能加劇商品市場的波動。只要有趨勢和波動，CTA就有賺錢機會。當宏觀環(huán)境處于重重迷霧之時，CTA在組合中的配置意義反而更加顯著。
展望后市，美關稅政策依然存在較大不確定性，比較難進行預判。對于已有CTA持倉的投資人，現(xiàn)階段不建議亂動，市場波動較大時容易踩錯節(jié)奏。而在新增CTA配置選擇上，可以增加對CTA FOF的關注，長期投資體驗或會更優(yōu)于單產(chǎn)品。
三、對沖基金
在傳統(tǒng)股債資產(chǎn)投資難度加大之時，對沖基金的吸引力正在提升。利用多種對沖工具，跨越多個市場、合理運用杠桿，尋找絕對收益。而全球大類資產(chǎn)的高波動與高分化，正為全球?qū)_基金提供更多的機會。
對沖基金怎么投？
國內(nèi)投資者在布局對沖基金時，往往被三個難題困擾：
買什么？與其他基金相比，對沖基金的投資范圍更廣，策略也更加復雜，各種策略名稱常?？吹萌艘活^霧水，認知門檻也更高。
買哪家？海量基金供給，公開信息價值低，策略多樣，產(chǎn)品業(yè)績離散程度高。相較于國內(nèi)巨頭，國內(nèi)投資者對海外資管機構較為陌生。
買不到？優(yōu)質(zhì)私募基金投資門檻高，份額稀缺，不僅需要的資金量很大，還不易有渠道獲得。
由此，對沖FOF應運而生。
對沖基金常見策略包括宏觀策略、股票多空、多策略、相對價值策略等等，而對沖FOF是將這些策略進行組合投資的一類產(chǎn)品。
首先，對沖FOF能進一步提升策略豐富度。
每個私募都會面臨對其不利的環(huán)境，市場多變，業(yè)績波動較大。以下圖某對沖FOF產(chǎn)品為例，從底層擬投策略分布可以看出，除配置本身策略己足夠多元的多策略之外，F(xiàn)OF 產(chǎn)品在此基礎上增加包括全球宏觀、股票多空、市場中性等策略，大大提升策略豐富度。
利用不同品類資產(chǎn)之間的低相關性，有利于規(guī)避單一資產(chǎn)出現(xiàn)“黑天鵝”的情況，在宏觀環(huán)境的不確定中增強組合的確定性。
其次，F(xiàn)OF具備更專業(yè)的篩選，解決選人、選基難題。
近五年，好買香港架上重點對沖基金，按照年度業(yè)績排名，可以看到?jīng)]有管理人在市場上是常勝將軍，單只對沖基金不同年份表現(xiàn)有所起伏。
FOF最大的一個優(yōu)勢就是通過專業(yè)團隊幫投資人實現(xiàn)“優(yōu)中選優(yōu)”。FOF依托于對各策略原理的深入認知，更能夠找出更科學全面的研究方案來評估管理人管理能力，同時也會動態(tài)、頻繁、深入地進行管理人調(diào)研。能夠更有效研究策略細節(jié)，集中于高質(zhì)量的管理人。
最后，對沖FOF聚焦更多差異化的可投產(chǎn)品。
優(yōu)質(zhì)私募基金投資門檻高，份額稀缺，而FOF團隊長期合作優(yōu)質(zhì)管理人，降低資產(chǎn)配置門檻，鎖定優(yōu)質(zhì)份額。
對沖FOF注重構建低相關的組合，一方面是選取有相對較低的股票指數(shù)β，策略凈值與股票指數(shù)低相關的標的；另一方面是在不同策略/產(chǎn)品之間進行低相關的組合，并在高相關的策略/產(chǎn)品之間進行擇優(yōu)。
結語
總結以上，未來是難以預知的。我們要比以往更加注意資產(chǎn)的安全性和組合防御能力，踐行多資產(chǎn)、多策略布局，動態(tài)平衡風險與收益。
全球大類資產(chǎn)的高波動與高分化，正為全球?qū)_基金提供更多的機會，而FOF產(chǎn)品的意義正在于將投資的難度降維。
FOF團隊希望通過長期的數(shù)據(jù)跟蹤，定量總結規(guī)律；憑借專業(yè)人才的有效分工，定性把握機會；依托投研人力物力的持續(xù)投入，篩選挖掘出優(yōu)秀的管理人，在全球市場的系統(tǒng)性收益之上，幫投資者找到超額、創(chuàng)造超額，將全球配置這件事，變簡單、變高效。
（本文轉載自好買香港）
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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