美國5月通脹降溫！特朗普催促降息
事件背景：11日，美國勞工部公布5月CPI數(shù)據(jù)。5月份CPI同比上漲2.4%，環(huán)比上漲0.1%，好于市場預期。核心CPI同比增速連續(xù)第三個月保持在2.8%，環(huán)比上升0.1%，較上月有所放緩。數(shù)據(jù)公布后，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期升溫。同時，特朗普公開呼吁“美聯(lián)儲應(yīng)降息100個基點”。
事件點評：
值得一提的是，5月份的CPI報告是特朗普實施對等關(guān)稅后編制的第一份報告。
本次通脹數(shù)據(jù)低于預期，是市場近期最關(guān)注的“利多”信號之一，也強化了美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期。數(shù)據(jù)顯示價格壓力持續(xù)緩解，尤其是核心CPI已明顯從高位回落，這讓經(jīng)濟學家們大吃一驚。他們原本認為，到5月份，關(guān)稅上調(diào)本應(yīng)會引發(fā)物價上漲。
需要明確的是，目前的數(shù)據(jù)并不顯示現(xiàn)有關(guān)稅正在推高通脹——但關(guān)稅的真正影響仍有待進一步觀察。由于不確定性依然存在，就美聯(lián)儲而言，在看到貿(mào)易戰(zhàn)如何發(fā)展之前，將一直處于觀望狀態(tài)。
特朗普高調(diào)催促降息，背后體現(xiàn)的是通脹下行背景下，政治力量正試圖影響央行節(jié)奏。但聯(lián)儲仍強調(diào)“數(shù)據(jù)導向”和“政治中立”，短期內(nèi)不太可能基于單次數(shù)據(jù)做出政策轉(zhuǎn)向。
根據(jù)最新的芝加哥商品交易所FedWatch工具，市場預計美聯(lián)儲下周（6月18日）將繼續(xù)按兵不動，今年首次降息可能在9月到來，全年有望9月、12月降息兩次。
綜合來看，此輪CPI下降為美聯(lián)儲下半年降息打開窗口，但美聯(lián)儲或仍需多月數(shù)據(jù)驗證通脹趨勢。政治呼聲雖大，政策落地仍將保持謹慎。
重磅！中美經(jīng)貿(mào)磋商原則上達成框架
事件背景：6月9至10日，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議在倫敦舉行。根據(jù)通報，雙方的對話“坦誠、深入”，就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談成果的措施框架達成原則一致。目前本次會議的具體細節(jié)還沒有公布，但雙方在會后都表達了積極態(tài)度。
事件點評：
中美經(jīng)貿(mào)磋商取得階段性進展，釋放了極為關(guān)鍵的政治和經(jīng)濟信號，市場對此迅速作出積極反應(yīng)：
隔夜，標普500指數(shù)應(yīng)聲上漲0.6%，逼近歷史高點；離岸人民幣小幅走強。亞洲市場接力上漲，香港股指期貨夜盤飄紅，日經(jīng)225指數(shù)開盤漲0.5%。
中短期來看，此次“框架性達成”具有重要意義，原因如下：
①“原則達成”是戰(zhàn)略緩和信號
此次措辭不同于此前的“有建設(shè)性對話”或“繼續(xù)溝通”，而是明確指出“原則上達成”，這意味著中美雙方在多個關(guān)鍵議題上已有統(tǒng)一立場，為最終協(xié)議創(chuàng)造了現(xiàn)實基礎(chǔ)。
② 為后續(xù)中美高層互動鋪路
經(jīng)貿(mào)談判進展將為中美元首、財長層面的會晤提供合作背景，提升溝通效率，也有利于穩(wěn)定國際市場對中美博弈的預期。
③ 助力穩(wěn)定出口與制造業(yè)信心
在全球外需疲軟、美方仍保留部分加征關(guān)稅的背景下，此類利好將提振中國出口型企業(yè)與供應(yīng)鏈企業(yè)的信心，有利于穩(wěn)增長與穩(wěn)就業(yè)目標。
總之，中美經(jīng)貿(mào)磋商出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性進展，將對內(nèi)提振市場信心，對外改善全球?qū)χ袊暧^政策環(huán)境的不確定預期，也意味著2025年下半年外貿(mào)環(huán)境或迎來邊際改善窗口。
中東局勢一夜升級！油價飆升5%！
事件背景：11日，伊朗國防部長警告稱，如果伊朗與美國有關(guān)伊朗核問題的談判失敗，伊朗與美國發(fā)生軍事沖突，伊朗將襲擊美國在中東地區(qū)的軍事基地。當日，國際油價顯著上漲。WTI原油創(chuàng)出2024年10月以來最大單日漲幅，上漲約5%。布倫特原油期貨漲幅4.3%。
事件點評：
近期原油價格上漲明顯，大背景是中美經(jīng)貿(mào)磋商取得新進展，市場宏觀環(huán)境明顯轉(zhuǎn)暖，給了低油價較大的向上彈性，而突發(fā)因素在于美伊談判破裂，中東風險提升，地緣溢價回到市場，致油價上漲明顯。
由此，當前地緣政治風險仍是全球大宗商品和資產(chǎn)價格運行的重要變量。此次油價大漲，本質(zhì)上是市場對“供應(yīng)中斷”風險的快速定價。具體來看，中東局勢若升級，可能的影響有：
① 原油供應(yīng)中斷預期升溫：中東局勢動蕩，伊朗原油出口存在較大變數(shù)。除了因美國對伊朗實施新制裁而限制伊朗原油出口的因素以外，美國原油庫存持續(xù)減少，也影響了供應(yīng)預期。
② 市場避險情緒升溫：從油價、金價同步走強的走勢來看，市場正在為“沖突升級”做資產(chǎn)再配置。11日收盤，COMEX黃金期貨漲0.98%，報3376美元/盎司，黃金作為動蕩時期保值工具的吸引力進一步加強。
③ 通脹預期或?qū)⒈恢匦露▋r：油價上漲對全球尤其是歐美國家構(gòu)成輸入性通脹壓力。在美聯(lián)儲尚未啟動進一步降息舉措的敏感階段，原油持續(xù)走高可能使政策路徑更趨復雜。
總之，此輪油價暴漲是地緣風險推動下的短期爆發(fā)，但其影響可能持續(xù)外溢至全球宏觀政策、資本流動、避險資產(chǎn)配置等多個層面。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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