2025年的投資環(huán)境紛繁復雜，變數(shù)較多。年初在經(jīng)濟衰退擔憂下，美股有所調(diào)整。4月份以來，關(guān)稅政策與貿(mào)易談判加劇了全球金融市場波動，再之后地緣沖突又起。
這種背景下，股票、債券等傳統(tǒng)資產(chǎn)波動較大，但與此同時，全球?qū)_基金則展現(xiàn)出了更強的性價比，以主權(quán)基金、養(yǎng)老金、家族辦公室為代表的全球機構(gòu)投資者正持續(xù)增配對沖基金。
全球?qū)_基金往往以實現(xiàn)高性價比的絕對收益為目標，在高波動、多變化的投資環(huán)境中，有機會跑贏其他傳統(tǒng)資產(chǎn)，展現(xiàn)出較強的業(yè)績競爭力。
全球?qū)_基金種類多樣，其中，多策略對沖基金是一個重要類別。在全球多策略對沖基金的系列文章中，我們將詳細介紹如何認知和運用這類投資工具。
作為系列文章的第三篇，本文我們將深入分析多策略基金的策略組合，看看“多策略”具體指哪些策略。
多策略對沖基金橫向?qū)Ρ?br /> 子策略既有重合，也有差異
首先我們要明確的是，只要對沖基金底層策略包含兩種或更多的策略類型，這樣的產(chǎn)品都可以認為是多策略基金，并沒有明確的定義規(guī)定多策略基金必須由哪些策略組成。
以下，我們可以看幾個多策略對沖基金的實例，以下是五家多策略管理人的策略拆解，我們可以看看它們的“多策略”都是如何組成的。
可以看出：
1、雖然同為多策略對沖基金，但不同管理人的策略組成有差別，這種差別既體現(xiàn)在具體子策略上，也體現(xiàn)在子策略的權(quán)重上。
2、雖然策略組成有差異，但各多策略基金的子策略也有重合，比如都包含股票多空、量化、套利等策略類型。
所以在配置多策略對沖基金時，一方面，我們應仔細看一看基金的策略構(gòu)成，到底包含哪些子策略，各子策略的權(quán)重如何。另一方面，對于一些常見的子策略，我們也應理解它們的定義與特征。以下，我們就來具體介紹下多策略對沖基金常見的子策略。
多策略基金常見子策略拆解
股票多空、套利、量化和固定收益
股票多空（或股票基本面），套利（股票套利、波動率套利），量化策略，固定收益等子策略，是多策略對沖基金常見的組成部分，以下我們具體介紹下這些子策略。
1、股票多空策略
股票多空策略秉承市場中性的邏輯，投研團隊深入研究行業(yè)、個股基本面，明確股票公允價值，基于公允價值捕捉個股錯誤定價的機會，并通過個股間的多空對沖或運用對沖工具，力求在不暴露系統(tǒng)性風險的前提下，賺取選股的超額收益。
2、套利策略（以股票套利策略為例）
股票套利策略捕捉各種事件性因素帶來的股票錯誤定價機會，進行套利。比如并購事件可能使目標公司短期內(nèi)出現(xiàn)過大漲幅，此時可以既交易目標公司股票同時也反向交易收購公司股票，在對沖掉市場風險的同時，賺取套利回報。
3、量化策略
該類策略以數(shù)理統(tǒng)計的方法，挖掘歷史數(shù)據(jù)中的規(guī)律，并識別當前市場被低估或高估的證券，進行交易。量化策略可以覆蓋股票、利率、外匯、大宗商品等各類資產(chǎn)，同樣強調(diào)收益的低波動和高性價比。
4、固定收益策略
固定收益策略交易債券、利率衍生品或其他固定收益類投資工具。交易邏輯也可能是套利或事件驅(qū)動，但具體交易標的為固定收益資產(chǎn)。
由以上分析可見，多策略基金的各類子策略會覆蓋股票、固定收益、衍生品等多類資產(chǎn)，投研方式既有主觀研判也有量化分析。
以上就是多策略對沖基金的具體策略拆解。在接下來的系列性文章中，我們將更深入的介紹多策略基金的配置攻略，敬請關(guān)注！
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
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