近期，全球股市捷報頻傳：日經(jīng)指數(shù)突破52000點，迎來歷史“高光時刻”；A股時隔十年重回4000點，呈現(xiàn)“史詩級”上漲態(tài)勢。在流動性充裕與AI科技浪潮的雙重推動下，多國資本市場輪番上演驚艷表現(xiàn)。
與此同時，市場目光正悄然轉(zhuǎn)向一個長期被低估的區(qū)域——歐洲。隨著“寬財政”接力棒的傳遞，歐洲股市正走出獨立行情，其中德國股市年內(nèi)累計漲幅突破20%，展現(xiàn)出強勁的增長動能。憑借其獨特的估值優(yōu)勢與政策紅利，歐洲正從昔日的“價值洼地”崛起為2025年全球資產(chǎn)配置中不可忽視的“重要領(lǐng)域”。
歐洲能否為全球市場注入新的活力？其黑馬姿態(tài)的背后，是否意味著全球資金正重新審視并加速布局這一長期被低估的市場？
歐洲股市何以“跑贏美股”？
今年以來，歐洲股市整體表現(xiàn)出色。盡管4月初受美國關(guān)稅政策沖擊出現(xiàn)階段性回調(diào)，但歐洲股市展現(xiàn)出顯著韌性，快速收復(fù)失地、迎來反彈，整體走勢跑贏多數(shù)發(fā)達市場。從昔日被質(zhì)疑“缺乏競爭力”到如今持續(xù)“跑贏美股”，其背后反映的是歐洲經(jīng)濟基本面的改善、政策紅利的釋放以及全球資金再配置的共振效應(yīng)。
一、匯率東風(fēng)：歐元升值的“放大器”效應(yīng)
2025年美元溫和走弱與歐元穩(wěn)步升值，為歐洲資產(chǎn)帶來了顯著的“匯率放大效應(yīng)”。以美元計價的投資者在享受股市上漲收益的同時，更獲得了可觀的匯兌收益，形成“匯率+資產(chǎn)”雙重回報，吸引了全球資本的大規(guī)模涌入，為市場提供了充沛的流動性支持。
二、政策共振：貨幣與財政的協(xié)同發(fā)力
相比于美聯(lián)儲的猶豫不決，歐洲央行率先開啟降息周期，自2024年6月起已連續(xù)八次降息，顯著改善了企業(yè)的融資環(huán)境。
與此同時，財政政策也在同步發(fā)力：德國推出規(guī)模達5000億歐元的跨年度基建計劃，歐盟“下一代基金”持續(xù)向南歐和東歐地區(qū)投放結(jié)構(gòu)性投資。此外，數(shù)字歐元項目的穩(wěn)步推進，正逐步提升歐元區(qū)在支付領(lǐng)域的自主性與競爭力。
這種貨幣寬松與財政擴張的政策組合，為歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇提供了雙重保障。
三、環(huán)境改善：地緣陰云與經(jīng)濟晴空
地緣沖突緩和：俄烏?；鹫勁腥〉眠M展，減輕了市場對歐洲能源供應(yīng)安全和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定的憂慮。
經(jīng)濟盈利韌性：歐元區(qū)10月綜合PMI錄得52.2，連續(xù)十個月處于擴張區(qū)間，制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明確。
在金融、能源、工業(yè)材料及醫(yī)療保健等板塊的強勢帶動下，歐洲企業(yè)盈利普遍超出預(yù)期。德銀研究進一步預(yù)測，2026年德國經(jīng)濟有望實現(xiàn)2%的增長，超過美國預(yù)期，顯示出市場對歐洲長期增長信心。
四、估值洼地：全球資金的“再平衡”目標(biāo)
相較于美股，歐洲主要指數(shù)市盈率均顯著低于標(biāo)普500，形成了明顯的“估值洼地”。
這一估值優(yōu)勢在科技股估值高企、AI領(lǐng)域出現(xiàn)泡沫化擔(dān)憂、美國債務(wù)壓力持續(xù)積累的背景下尤為凸顯，促使國際資金將歐洲視為當(dāng)前最具性價比的配置方向。2025年，歐洲股票基金創(chuàng)下近二十五年來的資金凈流入史上第二高的紀(jì)錄，充分證明全球資本對其估值修復(fù)與增長潛力的高度認(rèn)可。
布局“歐洲時代”：把握機遇窗口，應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)
展望未來，在寬財政政策和企業(yè)盈利改善的雙重推動下，歐元資產(chǎn)有望迎來進一步重估——德債收益率溫和上行、歐股相對超額收益擴大、歐元匯率穩(wěn)步走強等趨勢均值得期待。流動性環(huán)境的改善與企業(yè)盈利的穩(wěn)健增長，正共同推動歐洲從“估值洼地”向“價值重塑”的敘事轉(zhuǎn)變。
然而，機遇背后風(fēng)險猶存。隨著特朗普“2.0時代”的開啟，貿(mào)易政策反復(fù)動蕩，地緣政治沖突風(fēng)險未消，全球通脹壓力持續(xù)上升。此外，歐洲自身亦面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，如科技成長型產(chǎn)業(yè)投入不足、法國政治不確定性加劇、影子銀行體系潛在風(fēng)險，以及人口老齡化帶來的長期增長約束。
當(dāng)前歐洲市場正處在機遇與風(fēng)險交織的關(guān)鍵窗口，投資者始終應(yīng)保持警惕，在把握歐洲結(jié)構(gòu)性機會的同時，堅持全球化配置、多元化布局，也可以借道全球FOF類的產(chǎn)品實現(xiàn)一站式配置，通過分散投資降低單一市場風(fēng)險，以更穩(wěn)健的姿態(tài)參與全球股市。
（轉(zhuǎn)載自好買香港公眾號）
風(fēng)險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，還面臨匯率風(fēng)險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權(quán)為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機構(gòu)和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請在文章下方留言。
