頭條新聞
外資唱多中國股市
近期，中國股市迎來多家外資投行唱多， 摩根大通、摩根士丹利、瑞銀等國際頂級投行密集發(fā)聲看漲，紛紛上調(diào)中國股市目標(biāo)預(yù)期。
近期全球均經(jīng)歷了一輪風(fēng)險偏好下行，調(diào)整沒有明顯的誘因，主要是各方面信息疊加：一是美聯(lián)儲降息預(yù)期大幅減弱，二是美股高估值和AI泡沫擔(dān)憂開始流行，三是今年各資產(chǎn)漲幅較大，資金有落袋為安需求。在此背景下，外資投行對中國股市釋放出強(qiáng)烈的樂觀信號。
高盛首席中國股票策略師劉勁津率先發(fā)聲，表示AI引領(lǐng)的中國股票上漲遠(yuǎn)非泡沫，因為中國科技公司仍有空間通過專注于AI應(yīng)用來提升估值和盈利。摩根士丹利近日預(yù)測，中國股票明年有望進(jìn)一步上漲。瑞銀在2026年展望報告中指出，預(yù)計中國股票將迎來又一個豐收年，因包括創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展等許多有利的驅(qū)動因素將繼續(xù)支撐市場。
展望后續(xù)，科技方面，英偉達(dá)業(yè)績亮眼 ，谷歌新大模型和文生圖應(yīng)用效果驚艷，國內(nèi)也在取得突破，基本面角度目前看依然向好；在風(fēng)格切換的背景下，部分低估的紅利資產(chǎn)可以繼續(xù)打底；順周期資產(chǎn)可以逐步擇機(jī)布局。
——新聞點(diǎn)評
海外熱點(diǎn)
美聯(lián)儲鷹鴿之爭白熱化
美聯(lián)儲內(nèi)部分歧在12月政策會議前加劇，主席鮑威爾保持沉默之際，投票委員會成員立場出現(xiàn)明顯分化。美國勞工部公布的9月就業(yè)報告顯示就業(yè)人數(shù)增長超預(yù)期，但紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯認(rèn)為“短期內(nèi)仍有進(jìn)一步降息的空間”。目前，美聯(lián)儲12月的政策前景更趨復(fù)雜化。
俄烏沖突再現(xiàn)“和平轉(zhuǎn)折點(diǎn)”
當(dāng)?shù)貢r間11月23日，美國白宮發(fā)布聯(lián)合聲明稱，美國與烏克蘭代表團(tuán)當(dāng)天在瑞士日內(nèi)瓦就美方提出的結(jié)束俄烏沖突“28點(diǎn)”新計劃舉行會談。會談結(jié)束后，雙方起草了一份更新和完善的和平框架，雙方重申，任何未來協(xié)議必須完全維護(hù)烏克蘭的主權(quán)，并確?？沙掷m(xù)的公正和平。
市場回顧
宏觀新聞
我國人工智能產(chǎn)業(yè)正加速邁向市場應(yīng)用
近日，阿里巴巴旗下“千問App”在公測第一周的下載量即突破1000萬次，成為AI應(yīng)用領(lǐng)域備受關(guān)注的市場事件，也標(biāo)志著國內(nèi)大型科技公司在C端AI應(yīng)用的布局進(jìn)入新階段。
LPR連續(xù)6個月維持不變
11月20日9時，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年11月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效，這是LPR自6月份以來連續(xù)6個月保持不變。
基金行業(yè)動態(tài)
更名規(guī)范來了！ETF將更具識別性
日前，滬深交易所發(fā)布修訂版基金業(yè)務(wù)辦理通知，對基金命名進(jìn)行了規(guī)范。監(jiān)管要求，ETF基金擴(kuò)位簡稱應(yīng)按照“投資標(biāo)的核心要素+ETF”結(jié)構(gòu)命名，并包含基金管理人簡稱；增強(qiáng)ETF基金擴(kuò)位簡稱應(yīng)按照“投資標(biāo)的核心要素+增強(qiáng)+ETF”結(jié)構(gòu)命名，并包含基金管理人簡稱。
FOF市場加速回暖
今年以來，F(xiàn)OF市場擴(kuò)容明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，年內(nèi)新成立69只FOF，而去年全年成立38只；合計募集規(guī)模達(dá)692.36億元，創(chuàng)近三年新高。其中，多只產(chǎn)品募集規(guī)模超50億元，而去年最高募集規(guī)模不到40億元。
研習(xí)社知識點(diǎn)
大類資產(chǎn)的劃分
我們根據(jù)各類資產(chǎn)的長期回報區(qū)間，將資產(chǎn)分為三類，進(jìn)取類、平衡類、穩(wěn)健類。進(jìn)取類主要包含高波動高收益的權(quán)益類資產(chǎn)，平衡類以CTA策略、宏觀策略、另類策略等絕對收益產(chǎn)品為主，穩(wěn)健類資產(chǎn)則包含固收、市場中性、收益型保險等創(chuàng)造平穩(wěn)回報的資產(chǎn)。
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