2025年還有不到一個月的時間就要過去了，回看全年，全球股市普遍取得了不錯的漲幅，美國、日本、德國等多國股市持續(xù)刷新歷史新高。
火熱行情背后，一方面是AI科技革命繼續(xù)引領(lǐng)新的資本開支與消費(fèi)周期，另一方面以美聯(lián)儲為首的主要央行繼續(xù)降息步伐，寬松的貨幣環(huán)境也利好資本市場表現(xiàn)。
但與此同時，隨著市場情緒升溫，股票價格開始跑在了企業(yè)盈利之前，股市估值抬升，市場波動也在加大。
面對這樣的宏觀局勢以及市場環(huán)境，我們?nèi)孕桕P(guān)注中美科技資產(chǎn)的長期投資機(jī)會，但也需要尋找更多與股市低相關(guān)的優(yōu)質(zhì)回報(bào)流，多元配置，管控風(fēng)險。
為了幫助大家更深入的了解當(dāng)前的市場環(huán)境和資配思路，更高效的進(jìn)行全球配置，我們準(zhǔn)備了“AI科技浪潮中的全球配置”系列文章。
本文是系列文章的第五篇，在此前的文章中，我們介紹了全球?qū)_策略這一配置工具，并分析了對沖策略年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)。接下來的文章中，我們會從實(shí)際投資的角度出發(fā)，講一講在股市越漲波動越大之時，怎樣合理的運(yùn)用對沖策略，做好全球配置，管理潛在風(fēng)險。
對沖策略的配置難點(diǎn)
認(rèn)知門檻高，業(yè)績分化大
在全球股市波動加劇之際，全球投資者都在關(guān)注對沖策略這一個配置選項(xiàng)。
尤其是近年來，隨著全球國際局勢和宏觀政策環(huán)境不確定性增加，對沖策略這個資產(chǎn)品類管理規(guī)模持續(xù)增長。如今，全球?qū)_策略的規(guī)模已觸及5萬億美元，成為不容忽視的一類資產(chǎn)。
但與此同時，對于國內(nèi)投資者而言，配置全球?qū)_策略時則面臨兩個難點(diǎn)。首先是全球?qū)_策略種類多樣且邏輯復(fù)雜，存在較高的認(rèn)知門檻。
比如常見的對沖策略就包括股票多空、相對價值、事件驅(qū)動、宏觀策略等等，且每種策略均有獨(dú)特且復(fù)雜的賺錢邏輯，投資者篩選、評估、跟蹤任何一種策略，都需要一定的專業(yè)能力。
第二個難點(diǎn)是，全球?qū)_策略管理人眾多，業(yè)績分化明顯，這也提升了投資者配置對沖策略的難度。
以多基金經(jīng)理制的平臺型對沖策略管理人為例，近年來不同的平臺型對沖管理人業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)較大分化。
由上圖可見，2024年，業(yè)績靠前的平臺型對沖策略管理人當(dāng)年收益可達(dá)17%，而表現(xiàn)較差的管理人收益僅6.2%。2020到2023年，這種業(yè)績分化則更為明顯。
實(shí)際投資中，一方面，股市波動加劇之際，我們需要關(guān)注全球?qū)_策略的配置機(jī)會，另一方面，策略復(fù)雜且業(yè)績分化等問題又增加了對沖策略的配置難度。
面對這個矛盾，我們需要借助一些投資工具，更好的配置對沖策略以達(dá)到多元配置的目的。其中，全球?qū)_策略FOF產(chǎn)品就是值得我們關(guān)注的一個選項(xiàng)。
怎樣配好對沖策略
用好FOF產(chǎn)品，關(guān)注對沖巨頭
若想合理運(yùn)用對沖策略做好風(fēng)險管理，首先，我們可以靈活運(yùn)用FOF這種投資工具。
FOF是英文fund of funds的簡稱，指基金的基金，是指由基金投研機(jī)構(gòu)幫投資者進(jìn)行一層基金的篩選與組合。
對于一些投資邏輯復(fù)雜、業(yè)績分化較大的產(chǎn)品策略，借道FOF進(jìn)行投資或是一個效率更高的配置方式。
以全球?qū)_策略為例，通過FOF產(chǎn)品配置該類策略能解決投資者的兩個核心難題：
一、策略認(rèn)知門檻較高
全球?qū)_策略數(shù)量眾多，種類多樣，F(xiàn)OF管理人能通過對底層策略的分類、篩選、調(diào)研、跟蹤、輪換，對管理人進(jìn)行專業(yè)甄別，幫投資者解決策略難理解、難選擇的問題。
二、管理人業(yè)績分化大
不同類型的對沖策略適應(yīng)不同的市場環(huán)境，業(yè)績經(jīng)常會有分化和輪動。普通投資者較難把握這種輪動節(jié)奏，適當(dāng)?shù)妮啌Q產(chǎn)品。FOF管理人能在多元布局的同時，結(jié)合對宏觀環(huán)境的深入研究，適時輪換產(chǎn)品，更好的應(yīng)對管理人業(yè)績分化的問題，也利用產(chǎn)品輪換力求為投資者增強(qiáng)收益。
可見，借道FOF配置全球?qū)_策略是一個不錯的思路。另一方面，投資者也可以錨定一些團(tuán)隊(duì)更成熟且策略多元分散的多策略對沖巨頭，這些管理人經(jīng)歷了長期的團(tuán)隊(duì)磨合與策略迭代，如今展現(xiàn)出了較強(qiáng)的業(yè)績競爭力與較高的策略透明度。
總結(jié)以上，在全球股市波動加大之際，我們可以運(yùn)用全球?qū)_策略分散組合風(fēng)險，而實(shí)際投資時，由于對沖策略認(rèn)知門檻高、業(yè)績分化大、產(chǎn)品選擇難，我們一是可以靈活運(yùn)用FOF產(chǎn)品，借助專業(yè)的基金投研機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對沖策略的合理配置。另外，我們也可以關(guān)注一些頭部的多策略對沖管理人，將選策略簡化為選機(jī)構(gòu)，從而降低對沖策略的篩選難度。
以上我們分析了對沖策略的配置思路，在后續(xù)的系列性文章中，我們會進(jìn)一步講解當(dāng)前投資環(huán)境下，全球多資產(chǎn)類別的組合構(gòu)建思路，并深入介紹全球配置類FOF產(chǎn)品的特點(diǎn)與優(yōu)勢，敬請關(guān)注！
（轉(zhuǎn)載自好買香港）
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