過去一周，人民幣匯率氣勢如虹，在市場的聚焦中重回“6”時代。然而與此同時，港股市場卻自四季度以來持續(xù)承壓，恒生指數(shù)回落至7月以來低位，寒意籠罩之下，投資者在年關之際倍感焦灼。
歷史史數(shù)據(jù)卻帶來一線光亮：過去十五年間，港股在歲末年初常呈現(xiàn)“春季行情”特征，恒指在1月上漲概率顯著偏高。尤其在類似“十五五”這樣的中長期規(guī)劃開局之年，政策預期往往成為行情的重要催化，推動市場走出一輪獨立表現(xiàn)。
當前，人民幣已開啟“升值通道”，這是否會帶動港股迎來“春天”？步入2026，港股又該如何布局？在2025年度收官之際，我們將聚焦市場近期熱點問題，為您梳理新年投資港股的正確姿勢！
2025年，港股交出了一份怎樣的成績單？
2025年，港股市場在震蕩中整體上行，恒生指數(shù)全年累計漲近30%，恒生科技指數(shù)漲幅也超過20%，在全球主要市場中表現(xiàn)亮眼。
回顧全年走勢，大致可分為以下幾個階段：
·年初，國產(chǎn)大模型的橫空出世點燃市場熱情，推動中國資產(chǎn)價值重估，港股迎來一輪快速上漲。
·3月底，受特朗普“對等關稅”政策突襲，行情轉入階段性回調。
·4月起，隨著港股“估值洼地”性價比凸顯，國內穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，疊加全球貿易摩擦局勢有所緩和，市場信心逐步回暖，再次開啟上漲行情。
·8-9月，伴隨美聯(lián)儲降息預期不斷升溫，港股穩(wěn)步攀升，屢創(chuàng)年內新高。
·四季度，受流動性預期反復、市場對AI泡沫的擔憂，以及年末資金獲利了結等多重因素影響，市場進入震蕩整理。
整體來看，盡管年底行情有所波動，但全年并未出現(xiàn)系統(tǒng)性風險及基本面的反轉。港股市場展現(xiàn)出較強的韌性，核心資產(chǎn)與高景氣賽道輪番表現(xiàn)，結構性機會貫穿始終，為投資者提供了清晰的主線脈絡。
人民幣漲勢如虹，為何港股依舊低迷？
理論上，人民幣對美元匯率上升，通常會增強以人民幣計價資產(chǎn)的吸引力，尤其對港股這類彈性較大的市場構成利好。在美元趨弱、全球地緣格局波動的背景下，配置人民幣資產(chǎn)不僅能捕捉股價上升潛力，還有望享受匯兌收益，形成“股匯雙贏”格局。
但步入四季度以來，人民幣持續(xù)走強并未按下港股行情的“快進鍵”，自10月初創(chuàng)下階段高點后，市場累計回調幅度已超8%。本輪調整主要源于前期快速上漲后的“預期校準”與短期利空的集中釋放，而非基本面發(fā)生根本轉向。
一是海外流動性預期反復，美聯(lián)儲政策路徑的不確定性抑制了風險偏好；二是在科技巨頭持續(xù)燒錢的AI競賽中，面對大量的債務融資和資本開支，見證股價大幅拉升迭創(chuàng)新高，投資者開始擔心背后的風險，進而重新審視相關板塊的估值與盈利確定性，情緒有所降溫；三是年末階段內部政策信號處于觀察期，疊加資金獲利了結，同時新股IPO活躍分流存量現(xiàn)金，加大了市場的短期拋售。
整體來看，本輪港股的短期調整，本質上是預期與情緒的“壓力測試”，而非長期價值的“終點判決”。前期壓制港股市場的核心風險點如中美貿易摩擦、流動性預期反復及“外賣大戰(zhàn)”對互聯(lián)網(wǎng)板塊盈利的沖擊已在回調中得到較充分釋放，市場下行空間相對有限，港股有望進入修復通道，后市表現(xiàn)值得理性期待。
2026年，港股還有配置價值么？
從估值、流動性及科技產(chǎn)業(yè)趨勢等多維度審視，港股當前的配置價值依然突出。
估值洼地，價值高地
經(jīng)歷階段性調整后，港股估值吸引力進一步凸顯。目前恒生科技指數(shù)靜態(tài)估值處于近五年約30%的低分位水平，仍然均具備明顯的性價比優(yōu)勢。
流動性環(huán)境改善
一方面，在低利率與“資產(chǎn)荒”背景下，資金對優(yōu)質權益資產(chǎn)的追逐邏輯依然堅實。南向資金持續(xù)呈現(xiàn)“越跌越買”的逆勢布局特征，截至12月22日，年內凈買入額已突破1.4萬億港元，持股市值超過6萬億，成為港股市場重要的穩(wěn)定器。同時，活躍的IPO市場反映了國際資本對香港金融平臺的長期信心。另一方面，美聯(lián)儲降息周期預計延續(xù)，內外流動性環(huán)境有望同步改善。
AI產(chǎn)業(yè)主線清晰，科技資產(chǎn)迎來重估
年初DeepSeek等大模型的技術突破，激發(fā)了市場對中國科技突圍能力的系統(tǒng)性重估，港股的資產(chǎn)定位正從傳統(tǒng)的“中國內需代表”向“中國科技前沿”延伸。其中具備能夠完成從“技術敘事”到“價值驗證”的優(yōu)質科技公司，其盈利和成長空間也更為明朗。
倒車接人？蓄勢待發(fā)？那么，港股到底怎么投？
中長期來看，“十五五”規(guī)劃落地與全球AI技術革命將持續(xù)為市場注入結構性動能。港股目前正處于蓄勢階段，當下的震蕩恰為長期布局提供了“倒車接人”的寶貴窗口。2026年的投資邏輯將從單純的流動性驅動，更多轉向盈利驅動——無論是AI應用商業(yè)化加速、高端制造出海兌現(xiàn)利潤，還是部分行業(yè)在競爭格局優(yōu)化中實現(xiàn)盈利中樞上移，基本面改善將成為關鍵抓手。
面對當前市場環(huán)境，可積極關注并布局代表技術突破與產(chǎn)業(yè)轉型的科技成長類標的，以捕捉港股市場在估值修復與產(chǎn)業(yè)成長中的雙重機遇。若希望進一步平滑單一市場波動，也可考慮借道港股為主的FOF類產(chǎn)品進行布局。
對投資者而言，在周期波動中保持定力，聚焦那些真正具備技術壁壘、商業(yè)模式清晰、并能持續(xù)將趨勢轉化為盈利的優(yōu)質企業(yè)，通過多元配置、長期持有的方式，方能在全球市場的起伏中穩(wěn)握主線，布局未來。
（本文轉載自好買香港公眾號）
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機構和個人不得以任何形式轉載和發(fā)表。如有轉載需求，請在文章下方留言。
