天氣有晴雨，市場有周期。2025年，我們迎來了各類資產(chǎn)普漲的好年份。
AI科技革命為經(jīng)濟增長注入新的動力，2025年股票市場表現(xiàn)亮眼。與此同時，以中美為代表的全球主要央行處于降息周期，債券資產(chǎn)也有所表現(xiàn)。而大宗商品則在寬松的流動性環(huán)境與多變的全球局勢中涌現(xiàn)出大量交易機會。
這種背景下，今年私募基金股票、債券、CTA、宏觀等各類策略普遍盈利，全線上漲。
但業(yè)績普漲背后，也有一些分化與變革，接下來，我們就盤點下2025年各類私募策略的業(yè)績表現(xiàn)，看數(shù)據(jù)了解全貌，拆結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)變化。
2025年私募策略業(yè)績總覽
以下，我們根據(jù)好買基金研究中心編制的各類私募策略指數(shù)，匯總了股票、債券、管理期貨（CTA）、市場中性、宏觀策略、多空倉、多策略等常見私募策略2025年的收益表現(xiàn)。
私募策略指數(shù)反映了全市場該類策略管理人的平均業(yè)績水平。由上表可以看出：
【1】2025年，各類私募策略普遍實現(xiàn)了2022年以來最佳年度表現(xiàn)。2025當(dāng)之無愧是一個各類資產(chǎn)與策略普漲的收獲之年。
【2】股票策略由于更強的業(yè)績彈性，在以上統(tǒng)計的各類策略中收益居首。2025年私募股票策略指數(shù)漲幅達30.74%，逐步走出了2022-2024的收益低迷期。
【3】2025年雖然債市整體表現(xiàn)弱于往年，但私募債券策略往往會通過可轉(zhuǎn)債策略或股票+債券的固收+策略增厚收益。2025年私募債券策略指數(shù)實現(xiàn)了6.92%的上漲，年度漲幅超過了2023與2024年。
【4】管理期貨（CTA）策略方面，由于2025年以金、銀、銅為代表的部分商品出現(xiàn)了大級別的趨勢行情，且在反內(nèi)卷政策的催化下，國內(nèi)諸多商品期貨品種交投活躍度提升。2025年私募管理期貨指數(shù)上漲11.88%，業(yè)績回暖態(tài)勢同樣明顯。
【5】由于股市交投熱度提升，市場中性策略受益于超額端的較好表現(xiàn)，2025年私募市場中性策略指數(shù)上漲6.71%，為投資者貢獻了較好的絕對收益。
【6】股票、債券、商品等多類資產(chǎn)機會紛呈的環(huán)境下，2025年宏觀策略的收益也頗為亮眼。私募宏觀策略指數(shù)上漲21.96%，在各類私募策略中表現(xiàn)居前。
總結(jié)來看，2025年各類私募策略普遍盈利，業(yè)績彈性較強的股票策略收益極為亮眼，各類資產(chǎn)與策略均有涉足的宏觀策略和多策略業(yè)績表現(xiàn)緊隨其后。同時，市場中性、債券等穩(wěn)健類策略也有較好表現(xiàn)。
以下，我們再對細分策略較多且業(yè)績分化較大的私募股票策略進行拆分，看看結(jié)構(gòu)上有哪些特點和變化。
2025年股票私募收益統(tǒng)計
股票私募層面，2025年多數(shù)投資者的感受可能是量化私募的火熱以及主觀私募的分化。
2025年，股市整體交投活躍，A股日成交額維持高位，充沛的流動性覆蓋到了絕大多數(shù)個股，廣泛選股的量化策略迎來了舒適期。
另一方面，A股市場結(jié)構(gòu)則冷熱不均，科技成長風(fēng)格活躍，消費板塊表現(xiàn)則較為平淡，主觀私募管理人由于能力圈、策略與持倉不同，業(yè)績可能會有較大分化。
由上表可見，受市場環(huán)境影響，2025年量化多頭策略業(yè)績的平均值與中位值均強于主觀多頭策略。但主觀多頭私募的業(yè)績離散度更大，這體現(xiàn)在業(yè)績前1/4與業(yè)績后1/4分位點的差距上，也就是說主觀多頭私募可能有更多的爆發(fā)點，但坑或許也不少。
從管理規(guī)模的角度再統(tǒng)計股票私募業(yè)績，量化與主觀的區(qū)別更加明顯。
量化股票私募方面，由于量化選股策略有一定的標準化模型，所以各量化管理人策略會有一定重合，量化多頭策略的業(yè)績分化并不夸張。
而且，由于量化私募具有較強的頭部效應(yīng)，大型管理人在人才、硬件、技術(shù)、細節(jié)精度、策略多元性等方面更易形成優(yōu)勢，所以量化股票私募2025年業(yè)績展現(xiàn)出越大越強的現(xiàn)象，百億量化私募的平均業(yè)績水平領(lǐng)先于中小量化私募。
主觀多頭股票私募則是另外一番情景。
主觀股票私募方面，由于管理規(guī)模會一定程度的影響管理人選股范圍和持倉風(fēng)格，2025年特定的市場環(huán)境下，主觀多頭私募的業(yè)績呈現(xiàn)出越小越強的特征，5-10億管理規(guī)模區(qū)間的主觀私募平均業(yè)績居前。
由此可見，配置量化股票私募時，我們可更注重頭部機構(gòu)的對比和跟蹤。配置主觀股票私募時，則需要我們更深入了解頭部“千里馬”的風(fēng)格特征并嘗試挖掘具有潛力的小規(guī)模“新白馬”。
2026年各類私募策略或仍能有活躍表現(xiàn)
總結(jié)以上，我們匯總了2025年各類私募策略的業(yè)績表現(xiàn)，同時也對股票私募做了結(jié)構(gòu)性的業(yè)績梳理。
展望2026年，整體市場環(huán)境突然由夏入冬的概率較低，各類私募策略或仍能有活躍表現(xiàn)。但伴隨著市場結(jié)構(gòu)的冷熱分化，資金流動與風(fēng)格再平衡或使市場環(huán)境出現(xiàn)諸多變化，2025年的規(guī)律也未必就能線性外推到新的一年。
后續(xù)我們還會圍繞各類私募策略，進行更細分的數(shù)據(jù)匯總與結(jié)構(gòu)分析，希望能幫大家更好的尋找2026年的投資線索，敬請關(guān)注！
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