一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3342.67點(diǎn)，漲26.55點(diǎn)，漲幅為0.80%；深成指收于10104.13點(diǎn)，漲21.79點(diǎn)，漲幅為0.22%；滬深300收于3831.63點(diǎn)，漲23.08點(diǎn)，漲幅為0.61%；創(chuàng)業(yè)板收于1996.51點(diǎn)，漲10.10點(diǎn)，漲幅為0.51%。兩市成交14683.17億元，較前一日交易量增加9.89%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲0.62%，中證500上漲0.17%。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有26個(gè)行業(yè)上漲。其中，國(guó)防軍工、銀行、基礎(chǔ)化工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.70%、1.49%、1.15%，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.37%、-0.42%、-0.56%。滬市有1463只個(gè)數(shù)上漲，占比62.98%，深市有1723只個(gè)數(shù)上漲，占比59.33%。非ST個(gè)股中，101只個(gè)股漲停，15只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind日期：2025/5/7

前日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.05個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲0.70%，標(biāo)普500上漲0.43%；納斯達(dá)克指數(shù)上升0.27%；道瓊斯歐洲50 下跌0.73%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.13%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.14%，印度孟買 Sensex30 指數(shù)上升0.13%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind  日期：2025/5/7

三、新聞

1、“一行一局一會(huì)”舉行新聞發(fā)布會(huì)

5月7日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況。

【人民銀行行長(zhǎng)潘功勝】

人民銀行推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項(xiàng)措施。一是數(shù)量型政策，通過降準(zhǔn)等措施，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。二是價(jià)格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時(shí)調(diào)降公積金貸款利率。三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。

正好也回應(yīng)了4月25日中共中央政治局會(huì)議提及的“適時(shí)降準(zhǔn)降息”和“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”“設(shè)立新型政策性金融工具”等內(nèi)容。

十項(xiàng)措施分別為：

數(shù)量型政策：降準(zhǔn)

1. 降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。

2. 完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5%調(diào)降為0%。

價(jià)格型政策：降息

第三，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。

第四，下調(diào)結(jié)構(gòu)貨性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，包括：各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，都從目前的1.75%降至1.5%，這些工具利率是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款資金的利率。抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。抵押補(bǔ)充貸款是由中央銀行向政策性銀行提供資金的一個(gè)工具。

第五，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。

結(jié)構(gòu)型政策：完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具

第六，增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，由目前的5000億元增加至8000億元。

第七，設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。

第八，增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元，與調(diào)降再貸款利率的政策形成協(xié)同效應(yīng)，支持銀行擴(kuò)大對(duì)涉農(nóng)、小微和民營(yíng)企業(yè)的貸款投放。

第九，優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和3000億元股票回購(gòu)增持再貸款，這兩個(gè)工具的額度合并使用，總額度8000億元。

第十，創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，央行提供低成本再貸款資金，可購(gòu)買科技創(chuàng)新債券，并與地方政府、市場(chǎng)化增信機(jī)構(gòu)等合作，通過共同擔(dān)保等多樣化的增信措施，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長(zhǎng)期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。

【金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤】

近期，將推出以下增量政策，共八項(xiàng)。

一是加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度，助力持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

二是進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，為市場(chǎng)引入更多增量資金。

三是調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

四是盡快推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資一攬子政策，做深做實(shí)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制，助力穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

五是制定實(shí)施銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)護(hù)航外貿(mào)發(fā)展系列政策措施，對(duì)受關(guān)稅影響較大的市場(chǎng)主體提供精準(zhǔn)服務(wù)，全力幫扶穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、拓展市場(chǎng)。

六是修訂出臺(tái)并購(gòu)貸款管理辦法，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

七是將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資力度。

八是制定科技保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展意見，更好發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償作用，切實(shí)為科技創(chuàng)新提供有力保障。

【證監(jiān)會(huì)主席吳清】

1、近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，擇機(jī)會(huì)發(fā)布。

2、大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。

3、全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用。

4、盡力幫助受影響企業(yè)應(yīng)對(duì)美加征關(guān)稅的沖擊。

5、下一階段證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移推進(jìn)市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，進(jìn)一步完善對(duì)外開放格局，穩(wěn)步推進(jìn)一系列對(duì)外開放的務(wù)實(shí)舉措。

【市場(chǎng)反應(yīng)及未來(lái)預(yù)期】

在貨幣政策上，會(huì)議內(nèi)容總體符合預(yù)期，比如降準(zhǔn)政策，也有超預(yù)期內(nèi)容，比如降息速度。但是在宣布降準(zhǔn)降息之后，10年國(guó)債和30年國(guó)債收益率反而開始持續(xù)上行，主要原因?yàn)橄嚓P(guān)資金的止盈。從4月7日市場(chǎng)調(diào)整之后至今，在1個(gè)月的時(shí)間中，股指已經(jīng)完成了修復(fù)，10年國(guó)債收益率下行15bp左右，30年國(guó)債下行了20bp左右，這個(gè)點(diǎn)位已經(jīng)隱含了一次降準(zhǔn)降息預(yù)期，如果降準(zhǔn)降息正式落地，短期利好出盡，距離交易下一次貨幣政策還有很長(zhǎng)的時(shí)間，部分資金選擇止盈也較為符合預(yù)期。

未來(lái)來(lái)看，短時(shí)間內(nèi)國(guó)債收益率預(yù)期仍在底部震蕩，發(fā)布會(huì)中，潘行長(zhǎng)提到“10年國(guó)債維持在1.65%附近”，也就是說(shuō)央行目前仍會(huì)將底部控制在1.65%附近，大幅上行或下行的概率都不大。但是對(duì)于信用債來(lái)說(shuō)，可能會(huì)有緩慢補(bǔ)漲行情，昨日短端利率、銀行存單、絕大多數(shù)信用債的收益率都出現(xiàn)下行。

權(quán)益市場(chǎng)大幅高開，但是后續(xù)沖高回落，一方面是因?yàn)樵谶^去一個(gè)月中，權(quán)益市場(chǎng)已經(jīng)基本完成了相關(guān)的修復(fù)，另一方面，為當(dāng)下市場(chǎng)中，貨幣政策的作用相對(duì)有限，需要疊加財(cái)政政策的發(fā)力以解決需求端不足的問題，未來(lái)財(cái)政方面可能會(huì)重在加快落地前期政策，比如加快債券發(fā)行節(jié)奏，增加對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域支持力度等。近期中美在關(guān)稅問題上出現(xiàn)邊際緩和信號(hào)，未來(lái)可能更需關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面變化，如關(guān)稅對(duì)于實(shí)際進(jìn)出口數(shù)據(jù)的影響，地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)是否可以企穩(wěn)等?？傮w而言，今天監(jiān)管層釋放的股市托底信心較為堅(jiān)決，對(duì)此不宜太過悲觀。

2、離岸人民幣匯率持續(xù)大漲

五一期間，離岸人民幣匯率持續(xù)大幅上漲。5月2日，離岸人民幣兌美元大漲逾650點(diǎn)，盤中升破7.21關(guān)口；5月5日，離岸人民幣兌美元再度飆升，一度升破7.19關(guān)口，創(chuàng)5個(gè)月新高；兩個(gè)交易日最大漲幅接近900點(diǎn)。5月6日，離岸人民幣兌美元跌破7.22，日內(nèi)跌超200點(diǎn)。

主要原因：

（1）特朗普政府政策的高度不確定性等引發(fā)外國(guó)投資者對(duì)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的信任程度下降，美元指數(shù)不漲反跌，4月累計(jì)下跌4.37%，美元指數(shù)趨勢(shì)性殺跌的背景下，結(jié)匯盤可能正在逐步釋放；此外，進(jìn)入5月，新臺(tái)幣相對(duì)美元大幅走升、港元觸發(fā)強(qiáng)方兌換保證成為全球匯市熱點(diǎn)，側(cè)面反映出市場(chǎng)對(duì)于非美貨幣及資產(chǎn)的需求抬升初見端倪，部分外資有增配人民幣資產(chǎn)需求。

（2）中美經(jīng)貿(mào)對(duì)話磋商有所進(jìn)展，商務(wù)部新聞發(fā)言人7日表示，近期，美方高層不斷就調(diào)整關(guān)稅措施放風(fēng)，并通過多種渠道主動(dòng)向中方傳遞信息，希望就關(guān)稅等問題與中方談起來(lái)。中方對(duì)美方信息進(jìn)行了認(rèn)真評(píng)估。在充分考慮全球期待、中方利益、美國(guó)業(yè)界和消費(fèi)者呼吁的基礎(chǔ)上，中方?jīng)Q定同意與美方進(jìn)行接觸。國(guó)務(wù)院副總理何立峰作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將在訪問瑞士期間，與美方牽頭人美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特舉行會(huì)談。

總體來(lái)看，目前關(guān)稅壓力對(duì)外匯市場(chǎng)的壓力可能降低，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注中美談判進(jìn)展及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地節(jié)奏，人民幣貶值壓力最大的階段可能已經(jīng)過去，人民幣匯率重新開始向中間價(jià)方向回歸。