一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于3583.31點(diǎn)，漲幅為0.66%，今年漲幅6.91%；深成指收于11041.56點(diǎn)，漲幅為0.46%，今年漲幅6.02%；滬深300收于4070.70點(diǎn)，漲幅為0.39%，今年漲幅3.45%；創(chuàng)業(yè)板收于2334.32點(diǎn)，漲幅為0.50%，今年漲幅9.00%。兩市成交14985.50億元，較前一日交易量減少6.24%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.41%，中證500上漲0.78%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/8/4
31個(gè)申萬一級行業(yè)中有26個(gè)行業(yè)上漲。其中，國防軍工、機(jī)械設(shè)備、有色金屬表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為3.06%、1.93%、1.87%，社會(huì)服務(wù)、石油石化、商貿(mào)零售表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.21%、-0.36%、-0.46%。滬市有1599只個(gè)數(shù)上漲，占比70.10%，深市有2118只個(gè)數(shù)上漲，占比73.90%。非ST個(gè)股中，61只個(gè)股漲停，4只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均上漲，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.02個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲1.34%，標(biāo)普500上漲1.47%；道瓊斯歐洲50上漲0.98%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.92%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.25%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心，日期2025/8/4
三、新聞
1、關(guān)稅靴子落地：不確定性轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)沖擊
野村最新報(bào)告指出，兩大負(fù)面催化劑——最終落地的、高于預(yù)期的關(guān)稅，以及意外疲軟的美國7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告——已經(jīng)出現(xiàn)。
根據(jù)野村美國團(tuán)隊(duì)的實(shí)時(shí)估算，美國的有效關(guān)稅稅率已從上周的16.3%上升至17.5%。此外美國對所有國家的轉(zhuǎn)運(yùn)貨物征收40%的轉(zhuǎn)運(yùn)稅。關(guān)稅政策的全面落地，意味著市場焦點(diǎn)必須從政策博弈轉(zhuǎn)向評估其對全球供應(yīng)鏈和企業(yè)成本的真實(shí)影響。
7月新增非農(nóng)就業(yè)人口僅為7.3萬，遠(yuǎn)低于野村預(yù)測的12萬和市場共識的10.4萬。5月和6月數(shù)據(jù)累計(jì)下修近26萬，這使得過去三個(gè)月的平均新增就業(yè)降至3.5萬，是自2020年夏季以來的最低水平。失業(yè)率上升至4.248%，為2021年10月以來的最高點(diǎn)。
達(dá)成協(xié)議的經(jīng)濟(jì)體：
歐盟、韓國和日本獲得了15%的關(guān)稅稅率，同時(shí)附帶了重要的投資承諾。
歐盟將比此前增加對美國投資6000億美元，歐盟將購買美國軍事裝備，并將購買價(jià)值7500億美元的美國能源產(chǎn)品。日本增加5500億美元對美投資。
馬來西亞和泰國的關(guān)稅稅率分別從預(yù)期的24%和36%降至19%。
馬來西亞貿(mào)易部長向議會(huì)通報(bào)與美國的關(guān)稅談判情況：馬來西亞同意削減或取消美國關(guān)稅清單中98.4%商品的進(jìn)口關(guān)稅，將免除水果、海鮮等部分美國農(nóng)產(chǎn)品的銷售稅，將在五年內(nèi)采購價(jià)值1500億美元的美國半導(dǎo)體、航空航天和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域產(chǎn)品。
行政令下的新稅率：
美國通過行政令對其他未達(dá)成協(xié)議的國家征收新關(guān)稅。其中，老撾和緬甸則面臨高達(dá)40%的稅率。出人意料的是，瑞士也被征收了39%的高額關(guān)稅。
瑞士雖然是全球有名的“富國”之一，但其本土市場狹小，經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴國際市場。2024年，美國占瑞士商品出口總額的18.6%。瑞士對美主要出口商品包括藥品、手表、機(jī)械、咖啡膠囊、奶酪和巧克力。美方數(shù)據(jù)顯示，2024年美國對瑞士的貿(mào)易逆差為380億美元。
瑞士聯(lián)邦委員會(huì)表示，在美國宣布對瑞士進(jìn)口商品征收39%的高關(guān)稅后，瑞士決定繼續(xù)進(jìn)行談判，必要時(shí)將在8月7日新稅率生效后繼續(xù)談判。瑞士準(zhǔn)備提出更具吸引力的方案。
其他主要貿(mào)易伙伴：
美墨貿(mào)易協(xié)議延長90天，但墨西哥將繼續(xù)支付25%的關(guān)稅；對巴西的關(guān)稅從8月6日起提高到50%；對加拿大的關(guān)稅提高到35%，但大部分商品因美墨加協(xié)定（USMCA）而豁免。
巴西，對等關(guān)稅被列在10%關(guān)稅稅率一檔。但是另一份行政令表明，美國將從8月6日起對巴西輸美產(chǎn)品加征40%從價(jià)關(guān)稅，但巴西飛機(jī)、堅(jiān)果、橙汁和一些金屬產(chǎn)品將被豁免。根據(jù)巴西副總統(tǒng)阿爾克明給出的數(shù)據(jù)，約35.9%巴西輸美產(chǎn)品將實(shí)際承受10%的“對等關(guān)稅”和40%的從價(jià)關(guān)稅疊加后一共50%的附加關(guān)稅。
印度的意外打擊：
印度被征收25%的關(guān)稅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的15-20%，并附帶未明確的“額外懲罰”。這構(gòu)成了短期內(nèi)的市場利空。
美印關(guān)稅談判中的一大爭議點(diǎn)，就是美國試圖推動(dòng)印度開放農(nóng)業(yè)市場。長期受印度保護(hù)的農(nóng)業(yè)市場若開放，將激怒印度農(nóng)民這一強(qiáng)大選民群體。這將對莫迪構(gòu)成政治風(fēng)險(xiǎn)。
近日美國總統(tǒng)特朗普稱，印度不僅在大量購買俄羅斯石油，而且將其中很大一部分在公開市場上轉(zhuǎn)售，賺取巨額利潤。正因?yàn)槿绱?，將大幅提高印度向美國支付的關(guān)稅。
對于特朗普政府的制裁威脅，兩名匿名印度政府消息人士向路透社等媒體透露，印俄雙方簽訂了長期供油合同，短期內(nèi)不會(huì)停止這項(xiàng)交易。
中美談判：
中美雙方在瑞典斯德哥爾摩舉行新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談。根據(jù)會(huì)談共識，雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
2. 香港銀行在數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展呈快速增長
8月4日，香港金融管理局總裁余偉文在金管局網(wǎng)站撰文稱，香港銀行在數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展呈快速增長。截至2025年7月中，22家銀行獲準(zhǔn)銷售數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品，13家銀行獲準(zhǔn)銷售代幣化證券，另有五家銀行獲準(zhǔn)提供數(shù)字資產(chǎn)保管服務(wù)。
2025年上半年銀行數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品及代幣化資產(chǎn)交易總額達(dá)261億港元，較去年同期上升233%，并已超過去年全年交易總額。多家資產(chǎn)管理公司亦相繼公布計(jì)劃推出代幣化產(chǎn)品，加上政府積極推動(dòng)代幣化債券發(fā)行，相信香港在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的增長勢頭將會(huì)持續(xù)，為香港財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展帶來新動(dòng)力。
香港資產(chǎn)及財(cái)富管理市場的蓬勃發(fā)展
根據(jù)證監(jiān)會(huì)剛發(fā)布的《2024年資產(chǎn)及財(cái)富管理活動(dòng)調(diào)查》，截至2024年底，香港的管理資產(chǎn)總值按年增長13%，達(dá)到35萬億港元。其中，私人銀行及私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)尤為突出，管理資產(chǎn)總值按年增長15%，錄得3,840億港元的凈資金流入，反映高凈值投資者對香港財(cái)富管理服務(wù)的需求。
香港資產(chǎn)及財(cái)富管理市場的蓬勃發(fā)展，受惠于亞太區(qū)財(cái)富的持續(xù)增長所帶來的龐大需求。以資產(chǎn)凈值超過1,000萬美元計(jì)，亞洲高凈值人群在2024年增長5%，總數(shù)突破85萬人。其中，中國內(nèi)地的高凈值人群已達(dá)47萬人，占全球的20%。
從事私人銀行或私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)的銀行機(jī)構(gòu)數(shù)字近年持續(xù)上升，去年共有46家。數(shù)家主要私人銀行過去兩年增加的私人銀行或私人財(cái)富管理業(yè)務(wù)從業(yè)員接近400人，增幅近12%，這些機(jī)構(gòu)在2025年上半年的管理資產(chǎn)總值亦比2024年底錄得14%的增長。
政策措施激發(fā)行業(yè)活力
政府、金管局及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直積極推出各種政策措施，以發(fā)揮及提升香港的獨(dú)特優(yōu)勢，包括2024年正式推出的「資本投資者入境計(jì)劃」，以及針對私募基金、附帶權(quán)益及單一家族辦公室推出的稅務(wù)優(yōu)惠，吸引全球資金落戶香港。
在推進(jìn)個(gè)人跨境理財(cái)方面，去年推出的「跨境理財(cái)通2.0」優(yōu)化措施包括額度提升、產(chǎn)品擴(kuò)容、投資者門檻放寬、參與機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)大，以及進(jìn)一步完善銷售推廣安排。近期金管局與內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)在「跨境理財(cái)通2.0」的政策框架下共同推出包括「一次性同意」、「三方線上會(huì)議」和非親身方式開立南向通戶口等優(yōu)化措施，以便銀行提供更有效的銷售和開戶服務(wù)。
