一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于 3919.98 點(diǎn)，漲 2.61 點(diǎn)，漲幅為 0.07%；深成指收 于 13368.99 點(diǎn)，漲 36.26 點(diǎn)，漲幅為 0.27%；滬深 300 收于 4620.73 點(diǎn)，漲 9.11 點(diǎn)，漲幅為 0.20%；創(chuàng)業(yè) 板收于 3205.01 點(diǎn)，漲 13.03 點(diǎn)，漲幅為 0.41%。兩市成交 18998.41 億元，較前一日交易量增加 2.04%。大 盤股強(qiáng)于小盤股。中證100 上漲 0.38%，中證500上漲0.02%。
31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有 9個(gè)行業(yè)上漲。其中，電力設(shè)備、建筑材料、電子表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 1.12%、0.88%、0.58%，商貿(mào)零售、美容護(hù)理、社會(huì)服 務(wù)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.60%、-1.65%、-2.07%。滬市有 664 只個(gè)數(shù)上漲，占比 28.96%，深市有 811 只個(gè)數(shù)上漲，占比 28.19%。非 ST 個(gè)股中，62 只個(gè)股漲停，7 只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約 3 個(gè)合約均上 漲，其中，1 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.05 個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲 0.16%，標(biāo)普 500 上漲 0.46%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲 0.57%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.11%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.02%， 印度 Sensex30 指數(shù)下跌 0.05%。
▼申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/23
二、指數(shù)漲跌 場(chǎng)主要股指漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2025/12/23
三、新聞
1. 全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議召開
12 月 22 日至 23 日，全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議在北京召開。會(huì)議全面盤點(diǎn) 2025 年工作，系統(tǒng)總結(jié)“十四五”時(shí)期住房城鄉(xiāng)建設(shè)事業(yè)發(fā)展成就，研究部署“十五五”時(shí)期和 2026 年重點(diǎn)任務(wù)。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2026 年是“十五五”開局之年，做好住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作意義重大，要著力抓好 4 方面工作。作為明年要重點(diǎn)抓好的任務(wù)之一，“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”的內(nèi)容頗多也備受關(guān)注。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹強(qiáng)調(diào)，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，重點(diǎn)是：因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，結(jié)合城市更新、城中村改造盤活利用存量用地，推動(dòng)收購存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。優(yōu)化和精準(zhǔn)實(shí)施保障性住房供應(yīng)，實(shí)施房屋品質(zhì)提升工程，有序推進(jìn)“好房子”建設(shè)；進(jìn)一步發(fā)揮房地產(chǎn)項(xiàng)目“白名單”制度作用，支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。
倪虹說，城市政府要用足用好房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，支持居民剛性和改善性住房需求，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建基礎(chǔ)性制度，在房地產(chǎn)開發(fā)上，做實(shí)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目公司制。在房地產(chǎn)融資上，推行主辦銀行制。在商品房銷售上，推進(jìn)現(xiàn)房銷售制，實(shí)現(xiàn)“所見即所得”，從根本上防范交付風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)實(shí)行預(yù)售的，規(guī)范預(yù)售資金監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)購房人合法權(quán)益。
同時(shí)，深化住房公積金制度改革。實(shí)施物業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升行動(dòng)，探索社區(qū)黨組織領(lǐng)導(dǎo)下的居委會(huì)、業(yè)委會(huì)、物業(yè)服務(wù)企業(yè)協(xié)調(diào)運(yùn)行新模式，探索“物業(yè)服務(wù)+生活服務(wù)”模式，推動(dòng)“物業(yè)服務(wù)進(jìn)家庭”。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，住房問題既是民生問題，也是發(fā)展問題。“十四五”時(shí)期，保交樓、保交房任務(wù)全面完成，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，“好房子”建設(shè)形成社會(huì)共識(shí)。全國累計(jì)銷售新建商品住宅約 50 億平方米，建設(shè)籌集各類保障性住房和城中村、城市危舊房改造等安置住房 1100 多萬套（間）、惠及 3000 多萬群眾，累計(jì)發(fā)放住房公積金個(gè)人住房貸款 6.5 萬億元，支持繳存人提取 9.4 萬億元住房公積金用于住房消費(fèi)，實(shí)施農(nóng)村低收入群體危房改造 178.9 萬戶，人民群眾住房條件進(jìn)一步改善。
會(huì)議指出，“十五五”時(shí)期推動(dòng)房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展，要準(zhǔn)確把握房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的重大變化，看到我國新型城鎮(zhèn)化仍在持續(xù)推進(jìn)，城市存量優(yōu)化調(diào)整也有廣闊空間，人民群眾對(duì)“好房子”形成新期待，房地產(chǎn)仍有較大發(fā)展?jié)摿?。要充分認(rèn)識(shí)二手房交易占比上升是今后一個(gè)時(shí)期的趨勢(shì)，把新房市場(chǎng)和二手房市場(chǎng)作為一個(gè)整體來看待。要加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，牢牢抓住讓人民群眾安居這個(gè)基點(diǎn)，處理好當(dāng)前和長遠(yuǎn)、頂層設(shè)計(jì)和因城施策、市場(chǎng)和保障、租賃和購買、增量和存量、促發(fā)展和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，確保新舊模式轉(zhuǎn)換平穩(wěn)有序。要堅(jiān)持因城施策、精準(zhǔn)施策、一城一策，城市政府要用好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控自主權(quán)，因地制宜調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
會(huì)議要求，在工作實(shí)踐中，要抓好“兩個(gè)統(tǒng)籌”。一方面，統(tǒng)籌防風(fēng)險(xiǎn)和促轉(zhuǎn)型。堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，防范化解房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)銷售資金監(jiān)管，切實(shí)維護(hù)購房人合法權(quán)益。完善商品房開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)制度，編制實(shí)施住房發(fā)展規(guī)劃和年度計(jì)劃，推動(dòng)建立“人房地錢”要素聯(lián)動(dòng)機(jī)制。優(yōu)化保障性住房供給，對(duì)城鎮(zhèn)低保住房困難家庭兜底保障，因城施策、因地制宜滿足新市民、青年人、城鎮(zhèn)工薪群體等各類困難群眾基本住房需求。另一方面，統(tǒng)籌惠民生和穩(wěn)增長。穩(wěn)步推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)、城中村和危舊房改造，解決群眾急難愁盼，切實(shí)消除安全隱患。更好發(fā)揮住房公積金作用。圍繞好標(biāo)準(zhǔn)、好設(shè)計(jì)、好材料、好建造、好運(yùn)維建設(shè)“好房子”，既把新房子建成“好房子”，也把老房子逐步改造成“好房子”，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，以高品質(zhì)供給滿足人民群眾多樣化住房需求。
2. 中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)表示：錫價(jià)急漲背離基本面，沖擊產(chǎn)業(yè)鏈
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)錫業(yè)分會(huì)官方微信號(hào)發(fā)文稱，當(dāng)前錫價(jià)的急速拉升，已“完全背離”產(chǎn)業(yè)基本面，本輪價(jià)格快速上漲更多是市場(chǎng)情緒和資金驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。以下為全文：
近期，錫價(jià)在剛果（金）延長錫等金屬手工礦 6 個(gè)月禁令和當(dāng)?shù)?M23 沖突持續(xù)，以及緬甸礦區(qū)復(fù)產(chǎn)緩慢等多重因素作用下屢創(chuàng)新高。2025 年 12 月以來，倫錫累計(jì)漲幅達(dá)到 11.5%，滬錫漲幅超 13%，短短半個(gè)月時(shí)間每噸錫上漲超 4 萬元！其中，倫敦金屬交易所（LME）錫三月期貨合約價(jià)格和上海期貨交易所（SHFE）滬錫主力合約持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，最高價(jià)格分別突破 4.39 萬美元/噸和 34.8 萬元/噸，雙雙創(chuàng)下階段性新高。
當(dāng)前錫價(jià)的急速拉升，已完全背離產(chǎn)業(yè)基本面。從供應(yīng)端看，近期剛果（金）、緬甸等主要生產(chǎn)國供應(yīng)逐漸好轉(zhuǎn)并趨于穩(wěn)定，其中佤邦錫礦月出口量穩(wěn)步抬升至近千噸量級(jí)；國內(nèi)錫冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放充分，1-11 月精錫產(chǎn)量達(dá) 18.9 萬噸，同比增長 6.2%；LME 錫庫存和 SHFE 錫庫存并未出現(xiàn)緊張信號(hào)，兩市庫存總量穩(wěn)定維持在萬噸水平，總體看產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。需求方面，盡管今年光伏、汽車電子、AI 等新興領(lǐng)域需求繼續(xù)保持增長，但傳統(tǒng)鍍錫板、化工等領(lǐng)域需求表現(xiàn)平穩(wěn)，預(yù)計(jì) 2025 年全球錫消費(fèi)增速近 3%，低于產(chǎn)量增速約 0.5個(gè)百分點(diǎn)，總需求尚未出現(xiàn)強(qiáng)勁長。
受海外需求放緩影響，全球精錫供需格局仍呈現(xiàn)為約 1 萬噸的供應(yīng)過剩狀態(tài)，本輪價(jià)格快速上漲更多是市場(chǎng)情緒和資金驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。 現(xiàn)階段，價(jià)格的非理性上漲已經(jīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈造成沖擊。上游企業(yè)雖然短期似乎可從高價(jià)中獲益，但劇烈的價(jià)格波動(dòng)也擾亂了其生產(chǎn)安排、庫存控制與長期投資決策。對(duì)于下游用錫企業(yè)而言，如焊料、馬口鐵、化工等行業(yè)，成本的急劇上漲帶來了沉重壓力，部分中小企業(yè)已陷入“原料買不起、訂單不敢接”的困境，長期合同履行困難，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性也隨之受到挑戰(zhàn)。對(duì)于電子制造業(yè)下游用戶，處境更加艱難，作為錫基焊料的主要消費(fèi)者，面對(duì)當(dāng)前“錫價(jià)格飛漲”的罕見困境，PCB 制造、半導(dǎo)體封裝等環(huán)節(jié)成本急劇攀升，企業(yè)利潤遭到嚴(yán)重侵蝕。中小電子廠則陷入到兩頭受擠的窘境當(dāng)中（前端原材料價(jià)格暴漲，終端產(chǎn)品難以快速提價(jià)），生存空間受到嚴(yán)重壓縮。錫價(jià)在本輪資金推動(dòng)下的快速上漲，嚴(yán)重放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈健康發(fā)展造成重大傷害。
長遠(yuǎn)看，價(jià)格的劇烈波動(dòng)更對(duì)錫產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展構(gòu)成嚴(yán)重威脅。一方面，虛高價(jià)格必然難以維持，后續(xù)一旦資金退潮，價(jià)格將出現(xiàn)斷崖式暴跌，這種過山車行情將二次沖擊全產(chǎn)業(yè)鏈。另一個(gè)方面，因投機(jī)驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格信號(hào)被扭曲，使資源無法得到有效配置，企業(yè)將精力用于博弈市場(chǎng)波動(dòng)而將視角遠(yuǎn)離技術(shù)創(chuàng)新、工藝升級(jí)與綠色轉(zhuǎn)型。價(jià)格暴漲暴跌的惡性循環(huán)，最終將削弱錫產(chǎn)業(yè)整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，不利于構(gòu)建安全、穩(wěn)定、有韌性的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。
錫作為重要的戰(zhàn)略金屬，其市場(chǎng)穩(wěn)定對(duì)國民經(jīng)濟(jì)諸多領(lǐng)域具有深遠(yuǎn)意義。作為電子焊接、新能源、高端裝備制造、綠色鍍錫及國防軍工等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)不可或缺的基礎(chǔ)原材料，錫的供應(yīng)安全與價(jià)格平穩(wěn)直接關(guān)系到我國產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定與競(jìng)爭(zhēng)力。為更好的維護(hù)市場(chǎng)秩序，創(chuàng)造穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)錫業(yè)分會(huì)與中國電子行業(yè)協(xié)會(huì)電子材料錫焊料分會(huì)聯(lián)合呼吁市場(chǎng)各方保持理性謹(jǐn)慎態(tài)度，切忌盲目跟風(fēng)，客觀判斷市場(chǎng)行情，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，共同營造健康理性的市場(chǎng)環(huán)境，抵制違反市場(chǎng)客觀規(guī)律的投機(jī)行為，協(xié)同引導(dǎo)價(jià)格回歸合理區(qū)間，完善長效穩(wěn)定的市場(chǎng)機(jī)制！
