一、行情回顧
昨日，滬深兩市漲跌互現(xiàn)。截止收盤，上證綜指收于4112.60點(diǎn)，跌幅為0.33%，今年漲幅3.62%；深成指收于14306.73點(diǎn)，漲幅為0.41%，今年漲幅5.78%；滬深300收于4751.43點(diǎn)，漲幅為0.20%，今年漲幅2.62%；創(chuàng)業(yè)板收于3367.92點(diǎn)，漲幅為0.56%，今年漲幅5.14%。
兩市成交29054.96億元，較前一日交易量減少26.28%。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲0.57%，中證500下跌0.05%。31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有11個(gè)行業(yè)上漲。其中，電子、基礎(chǔ)化工、有色金屬表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.67%、1.40%、1.37%，傳媒、國防軍工、綜合表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.70%、-2.80%、-3.35%。滬市有1046只個(gè)數(shù)上漲，占比45.50%，深市有1120只個(gè)數(shù)上漲，占比38.86%。非ST個(gè)股中，59只個(gè)股漲停，68只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，3只期指均好于現(xiàn)貨指數(shù)。
▼申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心， 日期：2026/1/15
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.03個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲0.60%，標(biāo)普500上漲0.26%；道瓊斯歐洲50上漲0.26%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)下跌0.28%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.42%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源： Wind、好買基金研究中心，日期：2026/1/15
三、新聞
1.央行：下調(diào)貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)
國務(wù)院新聞辦公室于2026年1月15日（星期四）下午3時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾，國家外匯局新聞發(fā)言人、副局長李斌介紹貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效，并答記者問，要點(diǎn)如下：
下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%。鄒瀾在會(huì)上表示，下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，各類再貸款一年期利率降至1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。同時(shí)將會(huì)同金融監(jiān)管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%，支持推動(dòng)商辦房地產(chǎn)市場去庫存。
增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元 總額度中單設(shè)中小民營企業(yè)再貸款 額度1萬億元。央行副行長鄒瀾表示，將支農(nóng)支小貸貸款與再貼現(xiàn)打通使用，增加額度，并單設(shè)民營企業(yè)再貸款，合并使用支農(nóng)支小貸款與再貼現(xiàn)額度，增加支農(nóng)支小再貸款額度5,000億元，總額度中單設(shè)中小民營企業(yè)再貸款，額度1萬億元。
將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款額度從8000億元增加至1.2萬億元。增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度，并擴(kuò)大支持范圍，將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造貸款額度從8000億元增加4000億元至1.2萬億元，并將研發(fā)投資水平較高的民營中小企業(yè)納入支持領(lǐng)域。
下一步央行將綜合考慮靈活開展國債買賣操作，今年看降準(zhǔn)降息還有一定空間。鄒瀾表示，下一步，人民銀行將綜合考慮基礎(chǔ)貨幣投放需要、債券市場供求情況、收益曲線形態(tài)變化等因素，靈活開展國債買賣操作，與其他流動(dòng)性工具一起保持流動(dòng)性充裕，為政府債順利發(fā)行，創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
鄒瀾強(qiáng)調(diào)，從今年看，降準(zhǔn)降息還有一定空間。從法定存款準(zhǔn)備金率看，目前金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率平均為6.3%，降準(zhǔn)仍然還有空間。
從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩(wěn)定，美元處于降息通道，匯率不構(gòu)成很強(qiáng)的約束；內(nèi)部約束方面，2025年以來，銀行凈息差已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，2026年還有規(guī)模較大的3年期及5年期的長期存款到期，此次下調(diào)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率都有助于降低銀行付息成本，穩(wěn)定凈息差，降息創(chuàng)造一定空間。
物價(jià)水平已現(xiàn)積極變化。鄒瀾稱，近期中國的物價(jià)水平已經(jīng)出現(xiàn)積極變化，中國宏觀政策的協(xié)調(diào)效應(yīng)也在不斷強(qiáng)化，這些還會(huì)持續(xù)促進(jìn)供給需求更好匹配，暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)，進(jìn)一步提振市場信心，對物價(jià)繼續(xù)產(chǎn)生影響。
人民銀行一直密切關(guān)注物價(jià)走勢，近年來金融總量增長明顯高于同期名義經(jīng)濟(jì)增勢，而且持續(xù)時(shí)間較長、累積的增長量也很大。下階段，人民銀行將認(rèn)真落實(shí)好中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，為推動(dòng)物價(jià)合理回升營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
人民幣匯率預(yù)計(jì)將繼續(xù)雙向浮動(dòng)，保持彈性。鄒瀾表示，總體看人民幣匯率是穩(wěn)健的。影響匯率的因素是非常多元的，比如經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治突發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)事件等等。
中國具有超大規(guī)模的市場和完整產(chǎn)業(yè)鏈，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新加速融合，新動(dòng)能蓬勃發(fā)展，內(nèi)需潛力不斷釋放，國內(nèi)國際雙循環(huán)更加暢通，宏觀經(jīng)濟(jì)長期向好，對人民幣匯率基本穩(wěn)定形成了支撐。也要看到，外部形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，主要經(jīng)濟(jì)體利率調(diào)整幅度和節(jié)奏還有不確定性，地緣政治沖擊可能持續(xù)存在，對匯率走勢會(huì)有一定的擾動(dòng)，人民幣匯率預(yù)計(jì)將繼續(xù)雙向浮動(dòng)，保持彈性。
隔夜利率邁向基準(zhǔn)利率。按照國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署，在實(shí)施過程中，將與財(cái)政貼息、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)成本分擔(dān)等財(cái)政政策協(xié)同配合，進(jìn)一步放大政策效能，共同促進(jìn)擴(kuò)大有效內(nèi)需。我們還將繼續(xù)加大流動(dòng)性投放力度，靈活搭配公開市場操作各項(xiàng)工具，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)隔夜利率在政策利率水平附近運(yùn)行。
點(diǎn)評(píng)：結(jié)構(gòu)性工具利率下調(diào)等一系列政策將降低金融機(jī)構(gòu)獲取低成本資金的難度，有助于引導(dǎo)信貸利率下行，政策“穩(wěn)增長”意圖明確，且重點(diǎn)支持民營、科技、綠色等領(lǐng)域，體現(xiàn)對側(cè)重領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持。
2.寬基ETF掀成交狂潮！中證500成交創(chuàng)紀(jì)錄
周四（1月15日）的A股市場，寬基ETF成為最耀眼的明星。中證500ETF（510500）創(chuàng)下263.30億元的成交額歷史紀(jì)錄，在市場中一枝獨(dú)秀。
不僅是中證500ETF，滬深300ETF華泰柏瑞（510300）也展現(xiàn)出強(qiáng)勢表現(xiàn)，成交額突破250億元，刷新了近15個(gè)月來的最高紀(jì)錄。A500ETF（512050）、A500ETF華泰柏瑞（563360）、創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)（159915）等多家寬基ETF產(chǎn)品的成交額均超百億元成交。這種全面放量的現(xiàn)象在A股歷史上較為罕見。
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)時(shí)點(diǎn)：2026/1/15
ETF放巨量的原因，往往意味著場內(nèi)買盤和賣盤分歧極大，且均信心十足。在1月15日的盤中可以見到清晰的資金“對撞”跡象。以510500和510300兩只基金觀察，兩只基金的日間走勢，其成交價(jià)均大幅偏離日內(nèi)估值，這意味著，兩只ETF身上都出現(xiàn)了明顯拋盤。而相對而言呢512050的拋盤就沒有那么急切，588080的尾盤甚至出現(xiàn)成交價(jià)和日內(nèi)估值交錯(cuò)的走勢，顯示，這兩只基金盤中的拋盤要更小一點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)時(shí)點(diǎn)：2026/1/15
從盤中公布的信息，我們無法判斷，此次拋售和買盤各自來自哪里？而更多的信息還留待未來公開信息的佐證。但很明顯的是，上述幾只基金的主要持有人都是機(jī)構(gòu)。此前一輪ETF規(guī)模上升中，機(jī)構(gòu)資金的積極參與也成為這波行情的重要推手。中證500ETF的規(guī)模也在迅速擴(kuò)張，今年以來份額增加2.61%，規(guī)模增長13.12%，總規(guī)模已達(dá)1636.77億元。
此次巨量成交的背景是，市場在開年以來超預(yù)期的活躍。A股市場不僅成交連創(chuàng)新高，各類短期指標(biāo)均迅速抵達(dá)歷史較熱區(qū)間。
2026年開年以來，A股市場表現(xiàn)強(qiáng)勢。元旦后第一周，上證指數(shù)上漲3.82%，中證500指數(shù)更是大漲7.92%，顯示出中小盤風(fēng)格的活躍度。市場連續(xù)上漲的態(tài)勢令人矚目。截至1月12日，上證指數(shù)已實(shí)現(xiàn)“十六連陽”，成功突破4100點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位，兩市成交額突破3萬億大關(guān)。
興業(yè)證券分析認(rèn)為，一系列標(biāo)志性事件對于趨勢和信心的強(qiáng)化，有助于市場各方參與積極性抬升，為本輪春季行情奠定良好開局。從資金面看，寬基ETF成為資金涌入的主要方向。2026年以來，滬深300、中證500等品種出現(xiàn)明顯的資金凈流入，而此次巨量成交是否構(gòu)成拐點(diǎn)尚待觀察。
與歷史上的924行情和2025年4月關(guān)稅博弈時(shí)期相比，當(dāng)前ETF成交放量的背景呈現(xiàn)出不同特征。2025年4月期間，市場曾經(jīng)歷短期劇烈波動(dòng)。外部環(huán)境劇烈波動(dòng)，A股短期內(nèi)下挫，引發(fā)長線和短線資金對撞，最終長線看多資金取得了勝利。但現(xiàn)在顯然是與當(dāng)時(shí)不同的市場環(huán)境。華創(chuàng)證券分析指出，在經(jīng)歷過4月份近乎貿(mào)易脫鉤的情景后，市場對類似摩擦的心理承受能力明顯增強(qiáng)。
從估值水平看，當(dāng)前A股估值要高于2025年4月。2025年4月3日，上證綜指動(dòng)態(tài)市盈率為14.24倍，而當(dāng)前為17.08倍，但依然是歷史中樞。另一個(gè)值得注意的是，雖然估值提升背后是市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，但不同風(fēng)格的改善程度并不一致，究竟是趨向結(jié)構(gòu)性受惠的成長股，還是留守低估值的價(jià)值股，是市場核心熱議之一。而這種意見相左，可能也是本次基金巨量成交的背后因素之一。
點(diǎn)評(píng)：ETF巨量成交本身是中性現(xiàn)象，關(guān)鍵在于識(shí)別其背后是短期博弈還是長期布局——目前證據(jù)更傾向于機(jī)構(gòu)在快速上漲后的結(jié)構(gòu)性調(diào)倉，市場整體向上趨勢尚未破壞，但波動(dòng)率可能顯著上升。
