一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于4139.90點(diǎn)，漲7.30點(diǎn)，漲幅為0.18%；深成指收于14329.91點(diǎn)，漲13.27點(diǎn)，漲幅為0.09%；滬深300收于4705.69點(diǎn)，跌1.27點(diǎn)，跌幅為0.03%；創(chuàng)業(yè)板收于3342.60點(diǎn)，漲23.45點(diǎn)，漲幅為0.71%。兩市成交28949.81億元，較前一日成交額減少10.87%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.03%，中證500上漲0.50%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有8個(gè)行業(yè)上漲。其中，電子、通信、國(guó)防軍工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.27%、2.15%、1.65%，鋼鐵、農(nóng)林牧漁、煤炭表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.34%、-1.95%、-2.27%。滬市有1427只個(gè)數(shù)上漲，占比60.93%，深市有1855只個(gè)數(shù)上漲，占比63.53%。非ST個(gè)股中，53只個(gè)股漲停，2只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，1只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2026/1/27
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指下跌0.83%，標(biāo)普500上漲0.41%；道瓊斯歐洲50上漲0.91%。亞太主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，恒生指數(shù)上漲1.35%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.85%，印度孟買Sensex30指數(shù)上漲0.39%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2026/1/27
三、新聞
歐盟與印度在歷經(jīng)近二十年的談判后，終于達(dá)成自由貿(mào)易協(xié)定
1月27日，歐盟與印度在歷經(jīng)近二十年的談判后，終于達(dá)成自由貿(mào)易協(xié)定。
歐盟主席馮德萊恩周二在社交平臺(tái)X上表示：“我們達(dá)成了史上最偉大的協(xié)議。”她說(shuō)，雙方打造了一個(gè)覆蓋20億人口的自由貿(mào)易區(qū)，歐印雙方都將受益。馮德萊恩與歐洲理事會(huì)主席安東尼奧·科斯塔目前正在新德里，出席相關(guān)活動(dòng)。
印度總理莫迪當(dāng)天早些時(shí)候宣布談判結(jié)束并達(dá)成協(xié)議。他表示，這份協(xié)定將增強(qiáng)印度制造業(yè)與服務(wù)業(yè)，同時(shí)提升投資者對(duì)這個(gè)亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體的信心。
根據(jù)歐盟委員會(huì)周二發(fā)布的新聞稿，該協(xié)議預(yù)計(jì)將使歐盟對(duì)印度的貨物出口在2032年前翻一番。印度將對(duì)歐盟出口到印度的貨物中96.6%的項(xiàng)目取消或下調(diào)關(guān)稅。這些產(chǎn)品涵蓋汽車、工業(yè)品，以及葡萄酒、巧克力、意大利面等。與此同時(shí)，印度商工部表示，歐盟將在7年內(nèi)對(duì)從印度進(jìn)口的99.5%商品取消或降低關(guān)稅。
這份協(xié)議是印度迄今簽署過(guò)的最具雄心的貿(mào)易協(xié)定。印度同意讓最多25萬(wàn)輛歐洲制造的汽車以優(yōu)惠稅率進(jìn)入印度市場(chǎng)，這一配額比印度近期其他貿(mào)易協(xié)議中的相關(guān)配額大了六倍以上。根據(jù)歐盟委員會(huì)的一份文件，印度還將分階段把歐洲高端葡萄酒的關(guān)稅從150%下調(diào)至20%。
該協(xié)議也將讓印度在出口受特朗普高關(guān)稅沖擊較大的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品方面更具競(jìng)爭(zhēng)力，包括服裝、寶石與珠寶、鞋類等。歐盟方面還在學(xué)生流動(dòng)、畢業(yè)后簽證等方面作出具有約束力的承諾，并在144個(gè)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域提供讓步；印度則把乳制品排除在協(xié)議之外。
預(yù)計(jì)該協(xié)定將在完成法律審查后正式簽署，這一過(guò)程可能需要約6個(gè)月，之后還需歐洲議會(huì)批準(zhǔn)。
周二的協(xié)議，也是莫迪自去年5月以來(lái)達(dá)成的第四份貿(mào)易協(xié)定，此前印度已與英國(guó)、阿曼、新西蘭簽署相關(guān)協(xié)議。接下來(lái)，莫迪還希望與南方共同市場(chǎng)、智利、秘魯以及海灣合作委員會(huì)（GCC）建立伙伴關(guān)系，以獲取戰(zhàn)略資源并擴(kuò)大印度在全球的影響力。官方數(shù)據(jù)顯示，在截至2025年3月的印度財(cái)年，歐盟與印度雙邊貿(mào)易額為1365億美元，歐盟占印度總出口的17%以上。反過(guò)來(lái)，印度是歐盟第九大貿(mào)易伙伴。
點(diǎn)評(píng)：在當(dāng)前全球貿(mào)易政策不確定性加劇的背景下（特別是針對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)），印度正加速推進(jìn)其貿(mào)易伙伴多元化戰(zhàn)略。本次擬達(dá)成的印度-歐盟自由貿(mào)易協(xié)定被視為印度迄今為止最具深度的雙邊經(jīng)貿(mào)協(xié)定之一，旨在通過(guò)深化與歐盟的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，對(duì)沖外部單一市場(chǎng)的政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。該協(xié)議標(biāo)志著印度貿(mào)易戰(zhàn)略從“保護(hù)主義”向“有條件的全球化”轉(zhuǎn)變，通過(guò)向歐盟開放部分高端消費(fèi)品（汽車、酒類）市場(chǎng)，換取其勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)在美歐貿(mào)易摩擦背景下的生存空間與出口韌性。
（資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)基金報(bào)整理）
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.6%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額73982.0億元，比上年增長(zhǎng)0.6%。12月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.3%。
2025年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額20561.0億元，比上年下降3.9%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額55408.3億元，下降0.1%；外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17447.4億元，增長(zhǎng)4.2%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額22810.6億元，與上年持平。
2025年，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8345.1億元，比上年下降26.2%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額56915.7億元，增長(zhǎng)5.0%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8721.2億元，增長(zhǎng)9.4%。
2025年，主要行業(yè)利潤(rùn)情況如下：黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)3.0倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長(zhǎng)22.6%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)19.5%，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)13.9%，專用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)5.7%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長(zhǎng)4.9%，通用設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)4.2%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長(zhǎng)3.2%，汽車制造業(yè)增長(zhǎng)0.6%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)比上年減虧，非金屬礦物制品業(yè)下降1.7%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降7.3%，紡織業(yè)下降12.0%，石油和天然氣開采業(yè)下降18.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降41.8%。
2025年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.20萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)1.1%；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本118.75萬(wàn)億元，增長(zhǎng)1.3%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.31%，比上年下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。
2025年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計(jì)188.41萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)4.3%；負(fù)債合計(jì)108.58萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.2%；所有者權(quán)益合計(jì)79.82萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.5%；資產(chǎn)負(fù)債率為57.6%，比上年末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。
2025年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款27.43萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)4.7%；產(chǎn)成品存貨6.73萬(wàn)億元，增長(zhǎng)3.9%。
2025年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營(yíng)業(yè)收入中的成本為85.31元，比上年增加0.16元；每百元營(yíng)業(yè)收入中的費(fèi)用為8.62元，比上年減少0.02元。
2025年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為75.9元，比上年末減少2.7元；人均營(yíng)業(yè)收入為188.9萬(wàn)元，比上年末增加5.5萬(wàn)元；產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為19.9天，比上年末增加0.6天；應(yīng)收賬款平均回收期為67.9天，比上年末增加3.6天。
觀點(diǎn)：2025年全年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)“總量弱復(fù)蘇，結(jié)構(gòu)強(qiáng)分化”的特征，12月單月實(shí)現(xiàn)5.3%的“V型”反彈，主要得益于高技術(shù)制造業(yè)的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)、人民幣升值帶來(lái)的利潤(rùn)回流以及“反內(nèi)卷”政策下的競(jìng)爭(zhēng)秩序優(yōu)化。“量增價(jià)減”的矛盾依然突出，PPI對(duì)利潤(rùn)的影響還是較為顯著。總體看，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，工業(yè)新動(dòng)能的支撐作用明顯，工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向新向優(yōu)。但也要看到，外部環(huán)境變化影響逐步加深，工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)存在陣痛，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍面臨一定困難。下階段，要繼續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)改善。
（資料來(lái)源：Wind，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局）
