一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于4102.20點(diǎn)，漲34.46點(diǎn)，漲幅為0.85%；深成指收于14156.27點(diǎn)，漲29.17點(diǎn)，漲幅為0.21%；滬深300收于4698.68點(diǎn)，漲38.58點(diǎn)，漲幅為0.83%；創(chuàng)業(yè)板收于3311.51點(diǎn)，跌13.38點(diǎn)，跌幅為0.40%。兩市成交24809.71億元，較前一日交易量減少2.49%。大盤(pán)股強(qiáng)于小盤(pán)股。中證100上漲0.86%，中證500上漲0.15%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有27個(gè)行業(yè)上漲。其中，煤炭、建筑材料、房地產(chǎn)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為7.58%、3.48%、2.97%，計(jì)算機(jī)、通信、傳媒表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.70%、-2.73%、-3.12%。滬市有1450只個(gè)數(shù)上漲，占比61.86%，深市有1730只個(gè)數(shù)上漲，占比59.23%。非ST個(gè)股中，36只個(gè)股漲停，10只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind日期：2026/2/4
前日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.01個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，道指上漲0.53%，標(biāo)普500下跌0.51%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.51%；道瓊斯歐洲50下跌0.37%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.05%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.78%，印度SENSEX30指數(shù)上升0.09%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2026/2/4
三、新聞
1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)公司股價(jià)因稅率傳聞集體下挫
近期，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商同步發(fā)布公告，宣布將按照1月1日發(fā)布的《關(guān)于增值稅征稅具體范圍有關(guān)事項(xiàng)的公告》（財(cái)政部 稅務(wù)總局公告2026年第9號(hào)）有關(guān)規(guī)定，統(tǒng)一執(zhí)行新的增值稅稅率，由原有的6%調(diào)升至9%。之后市場(chǎng)傳言稱(chēng)金融業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)（如游戲內(nèi)購(gòu)、廣告）因利潤(rùn)率高、稅負(fù)輕，可能成為下一個(gè)稅率調(diào)整目標(biāo)，并類(lèi)比于白酒稅率，游戲行業(yè)稅率可能從6%調(diào)高至32%，該消息引發(fā)騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司股價(jià)集體下挫，從而對(duì)于恒生科技指數(shù)產(chǎn)生較大影響。
目前，多家媒體向業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行求證，其均表示未收到任何渠道關(guān)于稅率調(diào)整的消息，也未收到任何財(cái)政、稅務(wù)或其他行業(yè)主管部門(mén)的正式文件，近期也并未召開(kāi)稅務(wù)相關(guān)領(lǐng)域的座談會(huì)、通氣會(huì)就稅率調(diào)整向行業(yè)征求意見(jiàn)。券商研報(bào)也普遍表示，該傳言在稅種、法律及政策邏輯上均站不住腳，可信度極低，投資者無(wú)需過(guò)度解讀。
好買(mǎi)觀點(diǎn)：
傳言具有一定迷惑性，但是從目前現(xiàn)行法律法規(guī)來(lái)看，可行性極低，目前市場(chǎng)仍在繼續(xù)定價(jià)該傳言，建議不要被次要因素和噪聲干擾，原因如下：
（1）目前白酒增值稅率并非為32%，而是13%，白酒綜合稅率較高主要為消費(fèi)稅率所致，并非為增值稅導(dǎo)致。游戲行業(yè)目前沒(méi)有被納入為消費(fèi)稅率征收范圍，如果要納入需要修改相關(guān)法規(guī)，短時(shí)間納入概率較低。
（2）《中華人民共和國(guó)增值稅法》和《中華人民共和國(guó)增值稅法實(shí)施條例》自2026年1月1日開(kāi)始實(shí)施，常理來(lái)看，法律中相關(guān)稅率不可能在實(shí)施的次月就立馬更改調(diào)整。實(shí)際上，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信三大運(yùn)營(yíng)商的增值稅率并非是由6%提高到9%，而是原來(lái)適用于6%增值稅的手機(jī)流量、短信彩信、寬帶上網(wǎng)等“增值電信服務(wù)”，目前已經(jīng)廣泛成為社會(huì)運(yùn)行基礎(chǔ)，所以更加適用于按照“基礎(chǔ)電信服務(wù)”的9%來(lái)進(jìn)行課稅，是稅務(wù)分類(lèi)進(jìn)行的調(diào)整，而不是增值稅的直接增加。所以，對(duì)于游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)，不論是按照“增值電信服務(wù)”還是“銷(xiāo)售無(wú)形資產(chǎn)”服務(wù)，均按照6%來(lái)進(jìn)行，既不存在稅務(wù)分類(lèi)進(jìn)行的調(diào)整的可能，也不存在適用增值稅率立馬調(diào)增的可能。
綜上來(lái)看，游戲行業(yè)稅率政策短期內(nèi)大幅提高的可能性較低，相關(guān)板塊短期內(nèi)走勢(shì)更多來(lái)自于情緒性影響。
2、公募REITs近期表現(xiàn)較好
截至2026年1月30日收盤(pán)，中證REITs（收盤(pán)）指數(shù)較上月漲幅為3.98%；中證REITs全收益指數(shù)較上月漲幅為4.22%，整個(gè)1月，78只公募REITs基金中有75只基金凈值上升，平均漲跌幅為5.53%，總體來(lái)看，公募REITs市場(chǎng)開(kāi)年以來(lái)表現(xiàn)較為優(yōu)秀。
目前公募REITs市場(chǎng)仍處于修復(fù)區(qū)間，2025年年底，市場(chǎng)急速下跌，長(zhǎng)債利率波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品估值造成了一定影響，此外股市節(jié)節(jié)高升也對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生了壓力，不過(guò)這都只是部分原因。當(dāng)前公募REITs流通盤(pán)的持有主體高度集中，機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，券商自營(yíng)是絕對(duì)主力；其次是保險(xiǎn)資金和產(chǎn)業(yè)資本，以上三類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)占比達(dá)到八成以上，私募基金、信托、其他資管等占比相對(duì)較低，個(gè)人投資者、公募基金、券商資管、銀行理財(cái)?shù)某钟斜壤^低。對(duì)于機(jī)構(gòu)持有的公募REITs來(lái)說(shuō)，可以被計(jì)入公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益賬戶(hù)，僅有利息收入影響利潤(rùn)表，而日航的價(jià)格波動(dòng)不計(jì)入投資收益，但是部分經(jīng)營(yíng)權(quán)公募REITs在派息除權(quán)的時(shí)本息拆分存在計(jì)量爭(zhēng)議，被分類(lèi)為利潤(rùn)表的投資收益和所有者權(quán)益的其他綜合收益在劃分中存在指引不明的問(wèn)題，所以引發(fā)部分機(jī)構(gòu)換倉(cāng)需求，導(dǎo)致指數(shù)破位，后續(xù)監(jiān)管層對(duì)此釋放友好訊息，從而引發(fā)市場(chǎng)資金進(jìn)入，市場(chǎng)有所修復(fù)。
好買(mǎi)觀點(diǎn)：
2026年市場(chǎng)對(duì)于紅利類(lèi)型資產(chǎn)仍會(huì)有需求，尤其是公募REITs資產(chǎn)，目前商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)公募REITs和公募REITsETF相關(guān)政策發(fā)布，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)有所改善，疊加市場(chǎng)點(diǎn)位不高，整體值得關(guān)注。不過(guò)預(yù)計(jì)公募REITs內(nèi)部仍有結(jié)構(gòu)性行情，基本面分化將更為顯著，配置上還是要更關(guān)注優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)，或者選擇投資主要配置公募REITs資產(chǎn)的相關(guān)基金產(chǎn)品。
